【华源证券】房地产行业周报：换购住房个税优惠政策延续，商业用房首付比例下调-260119（15页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告房地产房地产行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师邓力SAC：S陈颖SAC：S联系人联系人唐志玮板块表现：板块表现：换购换购住房住房个税优惠个税优惠政策延续政策延续，商业用房商业用房首付首付比例下调比例下调房地产行业周报（26/1/10-26/1/16）投资要点：投资要点：板块行情板块行情：本周上证指数下跌 0.4%、深证成指上升 1.1%、创业板指上升 1.0%、沪深 300 下跌 0.6%、房地产（申万）下跌 3

2、.5%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：*ST 阳光(+10.2%)、大名城(+8.8%)、西藏城投(+5.0%)、南都物业(+4.7%)、光明地产(+4.7%)，涨跌幅后五的分别为：华夏幸福(-29.8%)、ST 中迪(-16.7%)、中国武夷(-15.8%)、荣盛发展(-13.9%)、财信发展(-11.0%)。数据跟踪：数据跟踪：新房：本周（1.10-1.16），42 个重点城市新房合计成交 145 万平米，环比上升 6.3%。1 月截至本周（1.1-1.16），42 个重点城市新房合计成交 300 万平米，环比下降 32.2%，同比下降 40.7%，年初至今累计成交同比下降 40.7%。二

3、手房：本周（1.10-1.16），21 个重点城市二手房合计成交 216 万平米，环比上升 4.9%。1 月截至本周（1.1-1.16），21 个重点城市二手房合计成交 430 万平米，环比下降6.0%，同比下降 17.6%，年初至今累计成交同比下降 17.6%。行业新闻：行业新闻：宏观方面，财政部、税务总局、住房城乡建设部三部门联合发布新政，延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策；央行同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至 30%，助力去库存与市场盘活；金融监管总局 2026年监管工作会议要求，推动城市房地产融资协调机制常态化运行，助力构建房地产发展新模式；财政部、税务总局延

4、续实施公共租赁住房税收优惠政策。因城施策方面，上海支持存量商办楼宇改造为养老设施，鼓励发展新业态新模式新场景；深圳正式推出“安居创业帮扶计划”，提供三年阶梯式租金支持专属福利；湖南推进利用专项债收购存量商品房用作保障性住房、人才住房等工作。公司公告公司公告：12 月单月销售金额：越秀地产 89.96 亿元（YOY-33.4%）；华侨城 A 19.9亿元（YOY-31.0%）；首开股份 18.6 亿元（YOY-68.5%）；华润置地 410.0 亿元（YOY+28.1%）；龙湖集团 37.7 亿元（YOY-53.6%）。增持方面，华侨城 A 控股股东华侨城集团增持计划已实施完毕，交易完成后，华侨

5、城集团及其一致行动人合计持股量增加 0.54pct 至 50.30%。其他方面，万科调整两笔宽限期内、合计 57 亿中票展期方案，新增项目应收款质押增信。投资分析意见投资分析意见：我们认为，2026 年，三大趋势值得期待：1）房地产调整有望进入尾声：复盘全球主要经济体房地产危机，平均跌幅 35%，平均调整时间 6 年，当前我国实际房价调整的长度与深度均已相对充分。2）“好房子”结构性机会：我国房地产市场进入结构分化阶段，中央层面高频提及建设好房子，在政策导向和供需结构变化的契机之下，高品质住宅或将迎来发展浪潮。3）香港楼市复苏延续：在多重利好因素的共同推动下，香港私人住宅市场情绪已逐步修复，且

6、有望迎来进一步复苏，我们认为港资发展商有望迎来新一轮价值重估。我们维持房地产“看好”评级，建议关注：1）港资发展商：新鸿基地产、恒基地产、新世界发展、嘉里建设、信和置业；2）地产开发：华润置地、招商蛇口；3）地产转型：衢州发展；4）二手房中介：贝壳；5）物管企业：招商积余、华润万象生活。风险提示：风险提示：房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期2 20 02 26 6 年年 0 01 1 月月 1 19 9 日日源引金融活水润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重