润欣科技-定制业务放量在即-221115（25页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|公司首次覆盖 润欣科技(300493.SZ)2022 年 11 月 15 日 增持增持（首次首次）所属行业：电子设备、仪器和元件 当前价格(元)：6.84 证券分析师证券分析师 何思源何思源 资格编号：S0120522100004 邮箱： 市场表现市场表现 沪深300对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%)11.04-0.15-4.47 相对涨幅(%)10.43 4.76 3.29 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 润欣科技润欣科技（300493.SZ300493.SZ）：）：定制业定制业务放量在即务放

2、量在即 单击或点击此处输入文字。单击或点击此处输入文字。投资要点投资要点 国内领先的国内领先的 IC 产品和产品和 IC 解决方案提供商解决方案提供商。公司成立于 2000 年，并于 2015 年首次发行 A 股成功并在深圳证券交易所上市。公司主营业务包括无线通讯芯片、射频元器件、传感器芯片、数模混合信号芯片等。公司在其重点业务领域具有优质的客户群、具备针对细分市场的专用芯片定制设计能力和自研设计能力。汽车电子汽车电子分销业务将迎分销业务将迎放量放量。工控、汽车电子分销业务持续增长。在城市数字化、新能源产业政策的引导下，国内相关市场的芯片需求将保持强劲增长，据中国半导体行业协会的数据，预计 2

3、022 年我国集成电路行业市场规模将达到 12,331 亿元。公司与国际领先的 IC 设计制造商保持着良好的合作关系，有广泛的客户资源积累且粘性较强，业务和盈利稳定。受益于产业政策推动及新能源汽车电子的快速发展，公司传统分销业务中汽车电子领域开始放量。自研自研+定制定制 IC 业务业务有望爆发有望爆发。芯片自研和定制业务有望爆发。公司在半导体设计领域始终保持较高的研发和资本投入，旗下（上海临港）创芯微电子业务进入量产。2022 年上半年，公司“定制和自研芯片”业务共实现销售额 3,274.14 万元人民币，标志着公司向半导体芯片设计和国产化替代迈出了坚实的一步，公司与美的、阿里等客户合作的智能

4、家电控制、超低功耗 BLE 等芯片和车规级 ADC 芯片、ADB 自适应前灯控制芯片或将成为公司新的利润增长点。投资建议：投资建议：预计 2022-2024 年公司将实现 19.20/20.95/22.63 亿元收入，对应归母净利润 0.68/0.73/0.77 亿元，50.75x/47.54x/44.72xPE。参考可比公司估值，考虑公司定制业务放量在即，给予公司“增持”评级。风险提示：风险提示：核心业务人员流失风险、供应商变动风险、存货与跌价风险等。Table_Base 股票数据股票数据 总股本(百万股)：504.75 流通 A 股(百万股)：498.62 52 周内股价区间(元)：5.5

5、2-8.26 总市值(百万元)：3,452.50 总资产(百万元)：1,702.10 每股净资产(元)：2.03 资料来源：公司公告 Table_Finance 主要财务数据及预测主要财务数据及预测 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元)1,387 1,858 1,920 2,095 2,263(+/-)YOY(%)-4.4%34.0%3.4%9.1%8.0%净利润(百万元)45 58 68 73 77(+/-)YOY(%)53.4%29.4%16.8%6.8%6.3%全面摊薄 EPS(元)0.09 0.12 0.13 0.14 0.15 毛利率(%)10.

6、9%11.8%11.2%11.2%11.3%净资产收益率(%)6.0%7.3%7.0%7.0%6.9%资料来源：公司年报（2020-2021），德邦研究所 备注：净利润为归属母公司所有者的净利润 -34%-26%-17%-9%0%9%17%2021-112022-032022-072022-11润欣科技沪深300 公司首次覆盖 润欣科技（300493.SZ）2/25 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录内容目录 1.国内领先的 IC 产品和 IC 解决方案提供商.5 1.1.国内领先 IC 产品分销商.5 1.2.收入及利润规模整体提升.6 1.3.汽车电子、自研+定制或为新增长点