【国联期货】甲醇周报：静待地缘靴子落地-260117（31页）.pdf

1、国联期货甲醇周报国联期货甲醇周报静静待地缘靴子落地待地缘靴子落地王军龙 从业资格证号：F03120816投资咨询证号：Z0022960 2026年1月17日2核心要点及策略逻辑观点逻辑观点行情回顾本周，特朗普先是呼吁伊朗民众持续抗议并释放“援助将至”信号，后又表态伊朗“杀戮”行为已停止，暗示对伊军事行动暂缓。地缘局势反复扰动市场，盘面波动加剧。期货：1月16日，MA2605收于2239元/吨，周跌1.5%，太仓基差-23元/吨（-8）。现货：1月16日，太仓甲醇2225元/吨（-15），鲁北甲醇2120元/吨（+10），鲁南甲醇2150元/吨（+15），内蒙甲醇1842元/吨（+0）。价差：M

2、A5-9价差收于-9元/吨（-11）；跨区价差方面，江苏-内蒙价差382元/吨（-10），鲁南-太仓价差-15元/吨（+20）。运行逻辑兴兴检修兑现，斯尔邦或于2月初检修，计入平衡表后，1-2月转为紧平衡，高库存压力仍在；且从产业链利润等指标看，甲醇估值略偏高。伊朗当前内忧外患的局势对甲醇的扰动值得重点警惕，需从内外两个维度密切跟踪。对内维度：关注伊朗“三罢”运动的组织化程度，例如是否出现跨地区、跨行业的统一协调机构；跟踪罢工是否波及FPC、KPC、Bushehr甲醇装置的运行；若罢工持续发酵，关注其是否会影响后续甲醇装置的重启节奏。对外维度：重点关注美国是否介入，市场传闻以色列总理已请求特朗

3、普推迟针对伊朗的军事打击计划，后续需持续跟踪美国是否介入、介入的具体时点及干预模式。综合来看，甲醇基本面转弱，但地缘驱动仍存，考虑到冲突发生、规模时间不确定，我们建议暂观望。推荐策略MA2605参考区间2000-2400，建议暂观望风险点地缘风险、伊朗装置提前重启、下游需求走弱3因素因素影响影响逻辑观点逻辑观点成本利空部分前期因完成生产配额停产的煤矿在年初复产，叠加沿海地区平均气温水平偏高，电厂日耗同比表现不佳，煤价再次回归弱势；中期看，电厂日耗将进入季节性下降通道，且产业链库存水平偏高，煤价弱势或延续。供应中性1月9日-1月15日，河南中新、山西亚鑫（共65万吨/年）检修，山西潞宝（10万吨

4、/年）重启，1月甲醇产量调整为804.91万吨。海外方面，印尼66万吨/年装置检修，马来西亚2#装置或于近期重启，3#装置或于1月25日左右停车。进出口利多下周，港口计划到港货源31万吨，到港环比增加；伊朗12月预计发货70万吨，非伊发货在30万吨左右，考虑到11月发货量较多，或有部分货源推迟至1月卸货（船期按30天计算），1月到港量或在115万吨左右。需求利空MTO利润回落导致负反馈，兴兴检修，斯尔邦、渤化等MTO装置或计划检修；其他下游加权开工率维稳，同比尚处在高位。库存利空港口提货需求偏弱，提货量仅19.19万吨，然周度显性到港仅9.61万吨，环比大幅下滑，港口库存大幅去化。兴兴、斯尔邦

5、检修使得甲醇1-2月呈紧平衡状态，整体库存压力仍存。影响因素分析目录目录CONTENTS近期走势05价差分析07库存10供应端12010203044需求端1805平衡表2906目录目录CONTENTS近期走势015数据来源：数据来源：WindWind、卓创、国联期货研究所、卓创、国联期货研究所6MA2605收于2239元/吨，周跌1.5%150017001900210023002500270029003100330035001月2日2月7日3月14日 4月20日 5月29日7月4日8月9日9月14日 10月26日 12月1日太仓甲醇市场价（元太仓甲醇市场价（元/吨）吨）2022年2023年20

6、24年2025年2026年150017001900210023002500270029001月2日2月7日3月14日 4月20日 5月29日7月4日8月9日9月14日 10月26日 12月1日内蒙古甲醇市场价（元内蒙古甲醇市场价（元/吨）吨）2022年2023年2024年2025年2026年15001700190021002300250027002900310033001月2日2月7日3月14日 4月20日 5月29日7月4日8月9日9月14日 10月26日 12月1日鲁北甲醇市场价（元鲁北甲醇市场价（元/吨）吨）2022年2023年2024年2025年2026年150020002500300