【联合资信评估】地方金融控股行业信用风险展望（2025年12月）-251229（17页）.pdf

1、 信用风险展望 0 地方金融控股地方金融控股行业行业信用风险展望信用风险展望（2025 年年 12 月月）金融金融评级评级二二部部 丨丨 张张晨露晨露 韩璐韩璐 地方金融控股地方金融控股行业行业信用信用风险风险展望展望丨丨 2026 摘要摘要 2024 年以来，金融监管“四级垂管”机制深化，央地协同更为成熟，强监管态势延续，政策出台较为密集，聚焦合规经营与风险防控，监管趋势朝着法治化、精细化方向稳步推进。地方金控下属金融板块所涉行业监管趋严，对子公司的风险识别、内控建设及合规管理等方面提出了更高要求，亦抬高了母公司层面的管理成本与治理难度。地方金控区域重要性突出，核心牌照集中于省及发达市级平台

2、，2024 年以来各地强化金融业务布局及组建金控热度不减。行业已形成三级发展格局，区域间市场独立，区域间资源与风险分化显著，需关注新平台经营风险。资产与利润规模向头部集中，中小金控规模增长有限。地方金控资本实力分化仍较明显；2024 年以来，行业整体资产规模保持扩张，盈利受息差收窄等因素承压；省级平台短期偿债能力优于市区级，行业整体流动性风险可控；地方金控偿债压力整体差异较小，债务负担与短期占比多在合理区间；地方政府资本补充力度仍较大，良好外部支持共同促进长期偿债稳定。2024 年以来，行业信用等级总体稳定，整体处于较高水平，省级平台资质优于市级；债券发行规模随市场利率下行有所增长，存续债券期

3、限结构合理。2026 年，地方金控行业盈利仍承压，但随宏观经济筑底复苏、监管规范与转型驱动，叠加地方政府支持与信用基本面稳定，行业整体信用风险可控。地方金控样本前五/前十大集中度 项目项目 集中度集中度 2023 年末年末 2024 年末年末 2025 年年6 月末月末 资产总额 CR5（%）42.46 43.21 45.95 CR10（%）59.29 59.75 63.44 所有者权益 CR5（%）28.08 28.37 29.25 CR10（%）47.01 46.87 48.71 利润总额 CR5（%）40.47 43.21 42.26 CR10（%）60.98 62.79 63.58 地

4、方金控样本主要数据变动 项目 2023 年末年末 2024 年末年末 2025 年年 6 月末月末 总资产（亿元）84530.60 94986.91 108296.23 营业总收入（亿元）6490.90 6557.00 3238.86 利润总额（亿元）1158.03 1246.47 698.61 净利润 970.31 1053.50 573.61 地方金控样本 2025 年上半年合并年化 ROE 分布 2025 年 12 月 29 日地方金控样板主体级别分布 公司邮箱： 网址： 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大

5、厦 17 层 信用风险展望 1 一、行业政策与监管环境 2024 年年以来，我国金融监管“四级垂管”的以来，我国金融监管“四级垂管”的监管体制持续深化，监管机构体系的央地协同机制更趋成熟，监管体制持续深化，监管机构体系的央地协同机制更趋成熟，政策出台政策出台较为密集，较为密集，聚焦合规经营与风险防控，监管趋势朝着法治化、精细化方向稳步推进，对地方金控的经聚焦合规经营与风险防控，监管趋势朝着法治化、精细化方向稳步推进，对地方金控的经营发展产生深远影响。营发展产生深远影响。从监管机构体系来看，2024 年以来，我国金融监管体制未发生重大变化，地方金控行业的监管仍延续以中央金融管理部门地方派出机构为

6、主、地方金融监管机构为辅的监管框架。中央层面，国家金融监督管理总局（以下简称“金融监管总局”）持续发挥统筹作用，通过政策制定与工作协同强化对相关地方金融组织的宏观把控，重点聚焦跨区域风险外溢防控与全国统一监管标准的建立。地方层面，省级地方金融管理机构的监管责任进一步压实，对辖区内地方金融组织的监管与风险处置总责进一步明确，央地监管协同机制更趋成熟，并且随着“四级垂管”的监督管理体制持续落地，推动监管触角深度延伸至县域，统一的监管标准、风险防控和金融服务要求得以更直接地传导至业务前端，提升了基层业务的规范程度，共同导向一个更规范、更透明、风险更可控的地方金融生态环境，虽然短期内可能带来适应与调整