NIFD：2022Q3人民币汇率报告（19页）.pdf

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1、人民币汇率NIFD季报主编:李扬 张明陈胤默2022 年 11 月 NIFD 季报是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、银行业运行、保险业运行等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。NIFD 季报由三个季度报告和一个年度报告构成。NIFD 季度报告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众号和官方网站同时推出；NIFD 年度报告于下一年度 2 月份发布。I全球汇市风雨飘摇 新兴市场危机频发摘摘要要2022 年三季度，在美元持续走

2、强格局之下，全球主要国家货币兑美元汇率都出现了大幅贬值。日元、欧元和英镑等国家汇率纷纷创出历史新低。2022 年三季度，人民币兑美元汇率呈现出“平稳-急贬”行情。人民币对美元汇率有所贬值，但人民币对欧元、英镑、日元明显升值，是目前世界上少数强势货币之一。CFETS 人民币汇率指数总体在 101-104 的区间内波动。随着乌克兰危机、美联储加息、全球通胀高企、全球经济衰退风险增加等因素影响下，新兴市场国家面临大规模资金外流压力，全球主要国家资产价格出现较大波动，日本、韩国、印度等国家在 2022 年三季度陆续开启“货币保卫战”应对本币贬值压力。全球主要国家危机日渐显现，部分新兴市场与发展中国家已

3、出现不同程度的债务危机和经济危机，且危机在 2022 年第三季度呈现发酵、蔓延与恶化态势。未来一段时间，考虑到美联储还将进行大规模加息，中国人民银行为了刺激经济增长仍将实施宽松货币政策，中美货币政策分化将进一步加剧，中美利差倒挂的格局还将持续，中国仍将面临较大规模的资金外流压力，人民币汇率存在较大贬值压力。但市场不必过于担忧人民币汇率大幅贬值。当前，中国人民银行有较为充裕的政策工具应对人民币汇率的过快贬值。笔者预计，2022 年四季度，美元指数总体有望在107-117 的区间内运行，人民币汇率将在 7.0-7.5 区间内运行。本报告负责人：本报告负责人：张明本报告执笔人：本报告执笔人：张明中国

4、社会科学院金融研究所副所长国家金融与发展实验室副主任陈胤默国家金融与发展实验室国际货币体系研究中心研究员【NIFD 季报季报】全球金融市场人民币汇率人民币汇率国内宏观经济宏观杠杆率中国宏观金融中国金融监管中国财政运行地方区域财政房地产金融债券市场股票市场银行业运行保险业运行目录一、全球外汇市场基本情况概览.1（一）美元指数走势.1（二）人民币兑美元汇率走势.2（三）欧元兑美元汇率走势.3（四）日元兑美元汇率走势.4二、美元持续走强对全球金融市场的影响.5（一）新兴市场国家面临大规模资本外流压力.5（二）多国干预汇市应对本币贬值压力.6（三）全球主要国家（地区）资产价格出现较大波动.7（四）多国

5、危机频发.9三、人民币汇率未来走势分析.11四、总结.141一、全球外汇市场基本情况概览2022 年三季度，在美元持续走强格局之下，全球主要国家货币兑美元汇率都出现了大幅贬值（见图 1）。尤其值得关注的是，日元、欧元和英镑等国家汇率均都创出历史新低。图图 1全球主要国家全球主要国家（地区地区）货币汇率变化率货币汇率变化率（2022 年年 6 月月 30 日至日至 10 月月 14 日日）数据来源：Wind，英为财情（Investing）。（一）美元指数走势（一）美元指数走势2022 年三季度，美元指数总体呈现强势上涨格局。从 2022 年 6 月 30 日至10 月 14 日，美元指数从 10

6、4.71 涨至 113.31，涨幅高达 8.2%（见图 2）。图图 2美元指数走势美元指数走势数据来源：Wind。2正如笔者在【NIFD 季报】2022Q2 人民币汇率1中指出，市场上有四股力量叠加影响推高美元指数持续走强。这四股力量在 2022 年三季度仍在持续发挥作用。一是美元指数六大构成货币持续出现大幅贬值。2022 年 6 月 30 日至 10月 14 日，瑞典克朗、日元、英镑、加元、欧元和瑞士法郎分别对美元贬值 10.3%、9.6%、8.2%、7.8%、7.3%和 5.3%。二是美国通胀率再创新高，美联储开启陡峭的加息缩表进程。2022 年，美联储连续加息六次，累计加息 375 个基