【光大期货】有色商品日报-260116（12页）.pdf

1、 有色有色商品日报商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色有色商品日报商品日报（20262026 年年 1 1 月月 1616 日日）一、研究观点一、研究观点 品品种种 点评点评 铜铜 隔夜内外铜价先抑后扬，国内精炼铜进口维系亏损。宏观方面，截至 1 月 10 日当周美国首申失业金人数降至 19.8 万人，显著低于市场预期 21.5 万人和前值 20.8 万人，表明劳动力市场韧性依然突出。美国堪萨斯城联储主席表示目前并没有降息的理由，如果降息，可能会损害抑制通胀的进展，而且还对劳动力市场无益。国内方面，央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率 0

2、.25 个百分点。库存方面，LME 库存下降 500 吨至141125 吨；Comex 库存增加 4653 吨至 488720 吨；SHFE 铜仓单增加 13378 吨至 162717吨，BC 铜增加 2098 吨至 11286 吨。需求方面，铜价再度走高，下游企业采购转为谨慎，成交以刚需为主，另外进口亏损扩大，出口窗口逐渐打开，或有利于一季度出口需求。消息面，特朗普表示暂时不对铜等关键矿产征收关税。美伊局势以及贵金属高位波动风险有所外溢，铜价高位展现出不稳定性，从国内来看沪铜和国际铜仓单不断注册，也显示出国内套保资金的压力，以及佐证当前淡季下国内基本面转弱迹象，但从昨晚LME 表现来看，外盘

3、资金做多情绪不减，与产业现状产生较大分歧，审慎看待。铝铝 隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜 AO2605 收于 2749 元/吨，跌幅 1.33%，持仓增仓 21764 手至 53.1 万手。沪铝震荡偏弱，隔夜 AL2603 收于 24320 元/吨，跌幅 0.59%。持仓增仓924 手至 34.8 万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力 AD2603 收于 23070 元/吨，跌幅 0.82%。持仓减仓 141 手至 21487 手；现货方面，SMM 氧化铝价格回落至 2650 元/吨。铝锭现货贴水扩至 130 元/吨。佛山 A00 报价下调至 24220 元/吨，对无锡 A00 升水 30 元/吨，有色有

4、色商品日报商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 铝棒加工费包头临沂持稳，其他地区上调 20-150 元/吨；铝杆 1A60 系加工费及 6/8 系加工费持稳，低碳铝杆下调 530 元/吨。氧化铝厂矿石储备偏高，短期溢价采购情绪较低，成本继续下压。氧化铝环控结束持续放产叠加进口补充，厂家和下游库存继续累积，现货向期货收敛逻辑延续。因新疆交仓利润再出现，仓单或给予盘面新一轮施压。环控结束叠加出口退税取消，光伏企业抢出口，加工端开工有望保持韧性，铝锭累库压力稍缓，宏微分歧逐渐收敛，过热提振转为理性修正。铝价延续高位节奏，现货贴水持续收窄。镍镍 隔夜 L

5、ME 镍跌 1.04%报 18590 美元/吨，沪镍跌 0.24%报 146880 元/吨。库存方面，LME库存增加 624 吨至 285282 吨，SHFE 仓单增加 1700 吨至 41972 吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持 600 元/吨。消息面，能源和矿产资源部（ESDM）表示，将 2026 年工作计划和成本预算（RKAB）中的镍矿生产目标从去年的 RKAB3.64亿吨降至约 2.5 亿至 2.6 亿吨。从基本面来看，随着价格快速上涨，产业链各环节产品价格均走强，一级镍排产环比大幅增加 18.5%至 3.72 万吨，套保需求或将对盘面价格造成一定压力。

6、印尼收紧镍矿配额政策再度确认 2.5-2.6 亿湿吨范围，或将造成全球原生镍供需缺口，刺激镍价走强，后续关注实际落地情况和市场情绪，短期建议关注成本线附近逢低做多机会。有色有色商品日报商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 二、二、日度数据监测日度数据监测 2026/1/152026/1/14涨跌平水铜102500103825-1325平水铜升贴水12550751#光亮废铜：广东89900899000精废价差：广东64477817-1370无氧铜杆(8mm):上海102300104700-2400低氧铜杆(8mm):上海9750099300-180