星宸科技（301536）-A股公司研究报告：围绕AI视觉多领域拓展-260117（15页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！围绕围绕 AIAI 视觉，视觉，多领域拓展多领域拓展 星宸科技星宸科技(301536301536)证券研究报告 半导体/公司深度研究报告/2026.01.17 投资评级投资评级:增持增持(首次首次)核心观点核心观点 基本数据基本数据 20262026-0101-1616 收盘价(元)70.13 流通股本(亿股)1.87 每股净资产(元)7.41 总股本(亿股)4.22 最近 12 月市场表现 分析师分析师 唐佳 SAC 证书编号：S0160525110002 分析师分析师 朱陈星 SAC 证书编号：S0160525020002 相关报告相关报告 AIAI 视觉视觉芯

2、片芯片行业领导者行业领导者：公司深耕 AI 视觉芯片领域，是国内领先的 SOC供应商，公司在传统安防领域拥有较高市场认可度，同时在智能物联、智能车载、3D 感知等领域加速拓展。伴随公司新产品逐步进入放量新阶段，预期将打开新一轮业绩增长。视觉视觉 AI SoCAI SoC 行业快速发展行业快速发展：随着端侧边设备智能化需求的增长，AI SoC市场对视觉感知能力和视觉计算能力方面愈发重视。根据弗若斯特沙利文数据，全球视觉 AI SoC 出货量从 2020 年的 0.54 亿颗快速提升至 2024 年的2.46 亿颗，预计到 2029 年将达到 9.54 亿颗，主要得益于安防、机器人、移动影像设备、

3、汽车等垂直领域的快速起量。面向下游多领域公司面向下游多领域公司产品布局广泛产品布局广泛：公司在持续巩固泛安防领域的产品技术优势的同时，加速布局 AIoT 领域的类机器人和 AI 眼镜等新兴产品形态，在复用视觉相关 IP 技术的同时继续投入细分市场研发，另外，在涉及车载智能视觉和 ADAS 领域已形成覆盖车外感知、舱内视觉及 3D 感知的全方位产品矩阵。投资投资建议：建议：公司新产品逐步进入放量新阶段，预期将打开新一轮业绩增长，预计公司 2025-2027 年实现营业收入 29.27/36.46/44.13 亿元，归母净利润 2.80/4.34/6.06 亿元。对应 PE 分别为 105.5/6

4、8.1/48.8 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：风险提示：研发迭代不及预期风险，研发人员流失风险，行业增长趋势放缓或行业出现负增长风险，海外经营风险，外汇波动风险。盈利预测盈利预测 Table_FinchinaSimple 币种(人民币)2023A2023A 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 营业收入(百万元)2,020 2,354 2,927 3,646 4,413 收入增长率(%)-14.7 16.5 24.3 24.6 21.0 归母净利润(百万元)205 256 280 434 606 净利润增长率(%)-63.7 25

5、.2 9.4 55.0 39.5 EPS(元)0.54 0.62 0.66 1.03 1.44 PE-128.9 105.5 68.1 48.8 ROE(%)9.8 8.6 8.8 12.5 15.4 PB-11.3 9.3 8.5 7.5 数据来源：wind 数据，财通证券研究所（以 2026 年 01 月 16 日收盘价计算）-35%-14%7%28%49%69%星宸科技沪深300上证指数半导体 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 公司深度研究报告/证券研究报告 内容目录内容目录 1 1 AIAI 视觉芯片领域行业领导者视觉芯片领域行业领导者 .4 4 2 2 视觉视觉

6、AI SoCAI SoC 行业快速发展行业快速发展 .5 5 3 3 面向下游多领域公司产品布局广泛面向下游多领域公司产品布局广泛 .1010 4 4 盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议 .1111 4.14.1 收入预测收入预测 .1111 4.24.2 估值分析估值分析 .1212 5 5 风险提示风险提示 .1313 图表目录图表目录 图图 1 1：公司历史沿革公司历史沿革 .4 4 图图 2 2：公司产品布局广泛公司产品布局广泛.4 4 图图 3 3：公司公司 20252025 年营收重回增长年营收重回增长 .5 5 图图 4 4：公司公司 20252025 年利润稳步年利润稳步提升