中信银行(601998)-A股公司研究报告：2025年业绩快报点评：营收降幅收窄-260114（3页）.pdf

1、证券研究报告|公司更新|股份制银行 http:/ 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 中信银行(601998)报告日期：2026 年 01 月 14 日 营收营收降幅收窄降幅收窄 中信中信银行银行 2025 年业绩快报点评年业绩快报点评 投资要点投资要点 2025A 中信银行中信银行营收降幅收窄营收降幅收窄，规模增长稳定规模增长稳定，不良稳中有降不良稳中有降。数据概览数据概览 2025A 中信银行营业收入、归母净利润同比分别负增 0.6%、增长 3.0%。环比来看，2025 A 营收同比降幅较 25Q13 收窄 2.9pc，2025 A 利润同比增速与 25Q13基本持平；25Q4末不良

2、率环比 25Q3末下降 1bp至 1.15%，25Q4末拨备覆盖率环比 25Q3 末基本持平于 204%。营收降幅收窄营收降幅收窄 2025A 中信银行营业收入、归母净利润同比分别负增 0.6%、增长 3.0%，环比来看，2025A 营收同比降幅较 25Q13 收窄 2.9pc，2025A 利润同比增速与 25Q13基本持平。2025 年营收降幅好于市场预期。展望 2026 年，我们预计中信银行的营收增速有望回正，利润增速整体保持稳健。主要考虑到息差同比降幅收窄，对营收的拖累逐步改善。规模增长稳定规模增长稳定 25Q4 末中信银行资产同比增速为 6.3%，规模增速较 25Q3 末小幅放缓 0.

3、6pc，规模增长速度整体稳健。不良稳中有降不良稳中有降 不良方面，不良贷款率小幅下降。25Q4 末中信银行不良率环比 25Q3 末下降 1bp至 1.15%。风险抵补能力方面，拨备覆盖率整体稳定。25Q4 末中信银行拨备覆盖率环比 25Q3 末基本持平于 204%。盈利预测与估值盈利预测与估值 预计中信银行 2025-2027 年归母净利润增速为 2.98%/3.23%/3.33%，对应 BPS 为13.01/14.06/14.96 元。维持目标价 9.31 元/股，对应目标估值 2026 年 0.66x PB 现价空间 23%。风险提示：风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。投资评级投资评级

4、:买入买入(维持维持)分析师：邱冠华分析师：邱冠华 执业证书号：S1230520010003 02180105900 分析师：杜秦川分析师：杜秦川 执业证书号：S1230525120002 分析师：梁凤洁分析师：梁凤洁 执业证书号：S1230520100001 021-80108037 分析师：周源分析师：周源 执业证书号：S1230524070004 基本数据基本数据 收盘价￥7.60 总市值(百万元)422,903.23 总股本(百万股)55,645.16 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 1 盈利动能改善 2025.08.28 2 扩表提速，息差下行 2025.04.30 3 分红

5、比例提升，红利逻辑强化 2025.03.27 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 213,646 212,469 215,436 222,880 (+/-)(%)3.76%-0.55%1.40%3.46%归母净利润 68,576 70,619 72,897 75,326 (+/-)(%)2.33%2.98%3.23%3.33%每股净资产(元)12.58 13.01 14.06 14.96 P/B 0.60 0.58 0.54 0.51 资料来源：浙商证券研究所 -4%3%11%19%26%34%25/0125/0225

6、/0325/0425/0525/0625/0725/0925/1025/1125/1226/01中信银行上证指数中信银行(601998)公司更新 http:/ 2/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表附录：报表预测值表附录：报表预测值 资产负债表 利润表 (百万元)2024A 2025E 2026E 2027E (百万元)2024A 2025E 2026E 2027E 存放央行 340,915 834,665 876,399 920,219 净利息收入 146,679 144,347 149,921 157,976 同业资产 669,259 702,722 737,858 774,751