【研报】医药生物行业“药”倾听市场的声音第一零五期：第二轮集采正式出炉符合预期略有变化-20200104[46页].pdf

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1、 最近一年行业指数走势最近一年行业指数走势 -9% 0% 9% 17% 26% 34% 43% 51% 2019-012019-052019-09 医药生物 上证指数 深证成指 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题 报 告 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 投资评级投资评级: :中性中性( (维持维持) ) 表表 1 1：重点公司投资评级：重点公司投资评级 代码代码 公司公司 总市值总市值 （亿元）（亿元） 收盘价收盘价 （01.0301.03） EPSEPS（元）（元） PE PE 投资评级投资评级 2018A2018A 2019E20

2、19E 2020E2020E 2018A2018A 2019E2019E 2020E2020E 002675002675 东诚药业东诚药业 124.74124.74 15.5515.55 0.350.35 0.490.49 0.630.63 44.4344.43 31.7331.73 24.6824.68 买入买入 002044002044 美年健康美年健康 595.04595.04 15.1815.18 0.220.22 0.240.24 0.320.32 69.0069.00 63.2563.25 47.4447.44 买入买入 603259603259 药明康德药明康德 1,473.80

3、1,473.80 89.2689.26 1.381.38 1.511.51 2.062.06 64.6864.68 59.1159.11 43.3343.33 买入买入 300233300233 金城医药金城医药 78.2078.20 19.8919.89 0.670.67 1.541.54 1.481.48 29.6929.69 12.9212.92 13.4413.44 买入买入 2020 年 01 月 04 日 “药”倾听市场的声音第“药”倾听市场的声音第一零一零五五期期 计 算 机 软 件 与 服 务 计 算 机 软 件 与 服 务 证 券 证 券 研 究 报 告 研 究 报 告 医

4、药 生 物 医 药 生 物 投资要点：投资要点： 市场上周最为关注第二轮集采正式发布，整体谨慎乐观市场上周最为关注第二轮集采正式发布，整体谨慎乐观 上周市场最为关注的是第二轮集采正式发布，涉及 33 个品种，市场普 遍认为市场对新政的反应会比较缓和，整体压力可控，未来集采会趋于 常态化。市场认为长期依旧看好，特别是相对不受集采影响的创新药和 服务等。 与之前网传版本基本相同，略有变化与之前网传版本基本相同，略有变化 1、少了两个品种，主要是二甲双胍类，另外有些规格调整出去。2、对 采购周期作了规定，明确中选家数越多，本轮采购周期越长，约为 1-3 年。越充分竞争，采购格局持续时间越长。3、时间

5、确定在 1 月 17 日， 年前完成第二轮集采主要工作。4、对于报价入围品种，如果达到三个 条件之一，直接中选，一个是小于最低价 1.8 倍，申报价低于最高限价 50%以上、还有一个是低于 1 毛钱每单位，入围企业数与之前网传基本 一致，这里做了一定的保护，避免过于激烈的竞争，只要达到任一条件 即可。 之前只说了最低价 1.8 倍以上就出局， 这里有两个补丁准入条款。 5、最低价企业可以先选两个省份。6、招标和供应过程中出现违规会进 行惩罚，无法保证供应需要承担替补产生的一定的费用。 整体略趋于严格，制度更加完善整体略趋于严格，制度更加完善 总体而言，我们认为第二轮集采从速度广度幅度三个方面压

6、力有所加 大，反映了医保局更熟练地运用多种手段促进降价。我们从宏观角度分 析，一直认为控费降价的幅度可能会超过市场预期。省级层面的河北、 江西对非过评品种展开。以武汉市为代表的市级层面带量采购，全面开 花、全面推进、分进合击，也印证着我们的判断。 另外另外本文整理了本文整理了 3333 个个品种品种的的市场容量市场容量、行业规模增速行业规模增速、主要主要厂家厂家 竞争格局竞争格局、中中标标价格价格以及一致性评价以及一致性评价情况情况 可以看出行业中穿鞋的和光脚的分布情况，潜在竞争激烈程度、主要厂 家的价格比较、产品的发展潜力等，作为政策分析的参考。 风险提示：风险提示：金融市场系统性风险；带量