【中信期货】贵金属策略日报：多要素共振，白银突破90美元关口-260115（6页）.pdf

1、中信期货研究|贵属策略报2026-1-15多要素共振，银突破90美元关降息预期、美联储独性扰动与地缘险共同作，贵属避险主线进步强化。维持位震荡、以配置属性为主；银在融属性回归与流动性偏紧共振下率先放量，价格弹性显著释放，突破90美元关。重点资讯：1）据读卖新闻周三报导，日本首相高市早苗正在考虑在下周解散众议院后，于2月8日进行众议院改选。2）特朗普威胁要对与伊朗有贸易往来的国家加征25%关税。3）美国12月CPI年率持平于2.7%，核心CPI年率持平于2.6%；当月CPI月环比0.31%；核心CPI月环比0.24%，低于市场预期（核心预期0.30%）。价格逻辑：黄金：实际利率下行与信用扰动支撑

2、高位运行。美国通胀数据弱于预期，市场对年内进一步降息的定价持续强化，实际利率下行对无息资产形成支撑。同时，美联储独立性面临政治扰动、地缘局势反复，放大避险配置需求。根据彭博新闻，黄金高位震荡更多体现为换手消化，趋势层面尚未出现实质性破坏。白银：金融属性回归叠加结构性收紧，弹性集中释放。白银同步受益于降息与避险逻辑，美国潜在关税政策预期推升囤积性需求，部分库存滞留美国本土，全球可流通供给阶段性收缩，推动银价快速拉升并突破90美元关口。相较黄金，白银在当前阶段具备更高弹性，但需关注快速上行后的波动率抬升风险。展望：彭博商品指数权重调整的阶段性扰动已消化，金银在流动性宽松远期预期、顺周期交易与资源安

3、全忧虑共振下，整体维持震荡偏强格局。黄金中枢有望继续上移，白银高波动状态或延续，需警惕波动放大背景下的阶段性回撤风险。风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。宏观研究团队 研究员：朱善颖从业资格号 F03138401投资咨询号 Z0021426 张皓云从业资格号 F03114820投资咨询号 Z0022427 王丹从业资格号 F03124139投资咨询号 Z0023462投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户

4、；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。中信期货研究|贵金属策略日报1中信期货研究|贵金属策略日报2中信期货研究|贵金属策略日报3综合指数特指数板块指数 更多咨询请扫码中信商品指数二维码中信期货商品指数2026-01-13商品指数商品20指数工业品指数 2425.27-0.3

5、0%2779.12-0.28%2348.14-0.52%PPI 商品指数1456.14-0.83%贵金属指数2026-01-134222.51+0.15%近6月走势图历史涨跌幅今日涨跌幅+0.15%近5日涨跌幅+4.75%近1月涨跌幅+15.88%年初至今涨跌幅+10.41%中信期货研究|贵金属策略日报4除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授

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