点评就业高频数据：12月美国ADP就业止跌企稳-260109（6页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分1212 月美国月美国 ADPADP 就业止跌企稳就业止跌企稳点评就业高频数据点评就业高频数据证券研究报告/宏观事件点评报告2026 年 01 月 09 日分析师：杨畅分析师：杨畅执业证书编号：执业证书编号：S0740519090004Email：分析师：夏知非分析师：夏知非执业证书编号：执业证书编号：S0740523110007Email：相关报告相关报告报告摘要事件事件：12 月月 ADP 私人就业数据私人就业数据、挑战者企业裁员人数挑战者企业裁员人数、周度失业金数据在美国当地周度失业金数据在美国当地时间时间 1 月月 7 日

2、日-8 日公布。日公布。主要观点：主要观点：综合 ADP、挑战者裁员和周度失业金三项数据来看，近期美国就业市场呈现出止跌企稳、结构仍分化的特征，或将共同强化 12 月非农就业的增长预期，排除就业市场急剧恶化风险。风险提示风险提示：海外政策波动风险；海外经济波动风险；研报信息更新不及时风险。：海外政策波动风险；海外经济波动风险；研报信息更新不及时风险。宏观事件点评报告宏观事件点评报告-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录内容目录1.12 月美国月美国 ADP 就业止跌企稳就业止跌企稳.32.风险提示风险提示.5图表目录图表目录图表1：ADP 新增就业.3图

3、表2：ADP 分行业新增就业.4图表3：ADP 分地区新增就业.4图表4：挑战者企业裁员人数.5图表5：周度失业数据.50YRVmOtRnNoRuMoRqMtOoMbRdN6MnPpPtRtNiNnNoPfQnMnRaQqRmNwMnNoQuOoOtN宏观事件点评报告宏观事件点评报告-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分1.12 月美国月美国 ADP 就业止跌企稳就业止跌企稳12 月月 ADP 私人就业复苏。私人就业复苏。美国时间 1 月 7 日公布的 ADP Research 数据显示，美国企业 12 月私营部门就业岗位增加 4.1 万（前值下降 2.9 万人

4、），但不及彭博调查中经济学家预期的 5 万。相比非农，ADP 数据针对私营部门的跟踪频率更高。在 8 月份以来的 5 个月中，ADP 就业变化 3 次为负，此次由负转正，指向美国私人企业劳动力市场存在萎缩后的复苏迹象。截至12 月，ADP 三个月平均新增就业人数为 2.0 万人，较前值-0.4 万人显著扭转。教育与卫生服务以及休闲与酒店业是 ADP 主要拉动力量，而专业服务、制造业和信息业就业继续下滑。具体来看，拉动力量包括教育与卫生服务业新增 3.9 万人（前值增长 3.1 万人），休闲与酒店业新增 2.4 万人（前值增长1.4 万人），贸易、运输与公用事业新增 1.1 万人（前值下降 0.

5、2 万人）；拖累力量包括专业与商业服务业下降 2.9 万人（前值下降 1.8 万人），信息业下降 1.2 万人（前值下降 2.1 万人），制造业下降 0.5 万人（前值下降 1.8万人）。按企业规模划分，中型企业起到了主要的贡献作用，小型（人数 1-19）、中型（人数 50-249）、大型机构（人数 500 以上）新增就业人数分别为 0.4 万人、2.9 万人、0.2 万人。按地区划分，大西洋中部增长 5.1 万人、南大西洋地区增长 2.9 万人，太平洋地区下降 5.9 万人。12 月留任员工平均年薪增速为 4.4%，与上月持平；跳槽者薪资涨幅为 6.6%，较上月提高 0.3 个百分点。12

6、月挑战者裁员人数明显下降。月挑战者裁员人数明显下降。当地时间 1 月 8 日，咨询公司挑战者的报告显示，12 月企业宣布的裁员人数 3.6 万人（前值 7.1 万人），明显低于 2025年前 11 个月均值 10.6 万人，并降至 2024 年 7 月以来的最低水平，意味着美国就业市场正逐步走向平稳。图表图表1：ADP新增就业新增就业来源：WIND，中泰证券研究所宏观事件点评报告宏观事件点评报告-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分图表图表2：ADP分行业新增就业分行业新增就业来源：WIND，中泰证券研究所图表图表3：AD