【紫金天风】甲醇周报：甲醇：上下两难-260113（24页）.pdf

1、甲甲甲甲甲甲甲作者：汤剑林从业资格证号：F03117796交易咨询证号：Z0019347研究联系方式：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格审核：李文涛交易咨询证号：Z0015640甲甲甲甲 2026/1/13观点小结甲醇定性解析核心观点核心观点中性中性供应：本周暂无新增检修装置，内蒙古黑猫、四川玖源、重庆卡贝乐、大庆油田、山西永鑫、青海中浩、陕西黄陵、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中。伊朗装置多数装置已经停车，伊朗BUSHEHR装置负荷不高，当前FPC、KPC和BUSHEHR运行中，日产维持低位，截至目前1月发运量偏低，国内进口维持减量预期。需求：二甲醚开工负荷提升，主力下游烯烃、甲醛、MT

2、BE、醋酸开工负荷下降，DMF、甲缩醛开工负荷持平，内地情绪表现一般，传统需求当前淡季。烯烃需求存在转弱预期，盛虹预计2月初停车，兴兴有停车计划，城志降负荷。短期甲醇价格高位震荡，受到地缘消息支撑价格但MTO负反馈限制上方空间，短期预计甲醇维持区间波动，关注地缘变动和MTO装置变化。动力煤动力煤中性中性煤炭价格近期持稳，阶段性补库结束，市场情绪转弱。国内供应国内供应偏空偏空国内开工率高位，国内天然气装置计划月底重启。进口进口偏多偏多海外装置开工率低位，伊朗装置多数停车检修，部分非伊装置检修。下游需求下游需求偏空偏空传统需求开工率窄幅波动，内地市场下游采购一般；烯烃需求预期转弱，部分装置存在检修

3、预期。上游利润上游利润偏多偏多煤制甲醇利润小幅回升但仍偏低，天然气制甲醇利润维持亏损，焦炉气制甲醇利润窄幅波动。MTOMTO利润利润中性中性MTO利润近期小幅回升。库存库存偏空偏空港口累库且同期偏高，内地库存累库甲甲伊朗停车兑现开工率维持高位 截至1月8日当周，全国甲醇装置开工率78.1%，其中煤制甲醇装置开工率86.4%，焦炉气制甲醇装置开工率59.7%，天然气制甲醇装置开工率34.7%。数据来源：卓创资讯、紫金天风期货研究所气头装置陆续重启 西南天然气装置近期或陆续重启。数据来源：卓创资讯，紫金天风期货研究所海外装置变动不大伊朗装置多数停车中，海外开工率变动不大，近期维持偏低。数据来源：隆

4、众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所煤炭价格持稳数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所煤炭价格近期企稳，北方降温供暖需求增加，国内煤炭日耗大幅回升。短期预计煤炭价格维持窄幅波动，上下空间均不大。煤制利润窄幅波动 煤炭价格窄幅波动，内地甲醇价格偏弱，煤制甲醇装置利润不高。天然气制甲醇装置利润近期持稳且维持低位，焦炉气制甲醇装置利润窄幅波动。截至1月12日，内蒙煤制利润-235元/吨，西南天然气制利润-220元/吨，河北焦炉气制利润125元/吨。数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所甲甲关注MTO负反馈MTO存在检修预期截至1月8日MTO开工率85.4%

5、，外采甲醇制烯烃装置开工率78.9%，烯烃开工率窄幅波动，后期有检修计划。华东MTO装置利润近期快速回落，近期聚烯烃价格大幅下跌，甲醇价格相对偏强，近期市场传闻部分装置由于低利润影响降负，关注持续低利润背景下开车的稳定性。数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所MTO装置存在检修计划数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所MTO装置变动不大，兴兴MTO装置近期停车，斯尔邦MTO装置计划2月初停车检修。传统下游变动不大 传统下游开工率窄幅波动但同期偏高，传统需求淡季内地情绪表现一般。传统下游装置利润近期低位持稳，同比去年相对较好。数据来源：隆众资讯、卓创资讯、金联

6、创、紫金天风期货研究所烯烃企业采购增多，传统下游采购一般烯烃企业采购量近期明显回升，但传统需求表现偏弱，主要由于季节性淡季导致。数据来源：隆众资讯、紫金天风期货研究所内地市场情绪稍好转内地订单表现一般，西北地区上周快速回升，企业待发订单增加，内地市场情绪稍微好转。数据来源：隆众资讯、紫金天风期货研究所甲甲等待港口持续去库港口持续去库节点临近上周港口库存146.3万吨，港口可流通库存70.7万吨，港口继续小幅累库，但后期进口预期回落，港口存在去库预期。内地库存继续累库，当前内地开工率维持高位，但需求传统淡季表现一般，