【紫金天风】【云评论】取消出口退税对PVC的影响几何？-260112（3页）.pdf

1、研究报告|专题报告 紫金天风期货研究所 1/3 紫金天风期货股份有限公司依法已获取期货交易咨询业务资格。【云评论】取消出口退税对PVC的影响几何？2026 年 1 月 12 日 一、突如其来的消息一、突如其来的消息及及何意图？何意图？图 1：取消光伏等产品的出口退税 作者：朱晓宇 从业资格证号：F03093900 交易咨询证号：Z0020848 联系方式： 审核人：李文涛 交易咨询证号：Z0015640 研究报告|专题报告 紫金天风期货研究所 2/3 紫金天风期货股份有限公司依法已获取期货交易咨询业务资格。数据来源：财政部 此次涉及到的商品品类较多，影响面较广。那么为什么会在这个时候出台这一政

2、策？我们认为对于有竞争力的行业来说，取消退税可以将高价格转嫁给他国。对于本身就靠退税生存的产业，叠加汇率可能的继续走强，会加快产能出清。同时出口退税节省下来的真金白银可以用到其他领域。二、影响如何？二、影响如何？我们看到涉及到 PVC 出口的税则号为 39041090/39042100/39042200 三个代码。PVCPVC 的出口的出口退税税率为退税税率为 13%13%。其中 39041090 量级较大，2025 年 1-11 月我国累计出口 351 万吨，同比增加 47.2%。虽然来料加工不受影响，但是对于直接出口商来说无疑是雪上加霜。我们认为对我们认为对PVCPVC 的影响为短期刺激出

3、口、中长期加速去产能。对于盘面，单边和月间的波动将加大。的影响为短期刺激出口、中长期加速去产能。对于盘面，单边和月间的波动将加大。1 1、短期刺激出口。短期刺激出口。这一政策的执行日期为 4 月 1 日，从实操角度来说，出口商在签单之后到拿到所有出口退税需要的材料有一定的时间差，所以出口的窗口期为现在到 3 月中下。在这一时间窗口内，出口商可能会加紧出口、部分外商可能会增加采购。2 2、中长期加快产能清退。中长期加快产能清退。我们说 PVC 产能过剩，但是一直以来产能出清的速度较慢，甚至还有新增。多年的多年的“以碱补“以碱补氯”氯”、出口较好、上游厂家的性质、期货盘面的套期保值等等都使得、出口

4、较好、上游厂家的性质、期货盘面的套期保值等等都使得 PVCPVC 产能出清的速度较产能出清的速度较慢慢。这次对出口的打击，可能将加速产能出清。研究报告|专题报告 紫金天风期货研究所 3/3 紫金天风期货股份有限公司依法已获取期货交易咨询业务资格。3 3、对于盘面影响如何？对于盘面影响如何？月间角度，月间角度，4 月之前合约对远端合约的正套已经体现出政策的部分影响，月间结构或有较大的变化。单边调度，单边调度，周五晚上开始盘面上下 3-4 百个点，波动很大，风险加大。单边空可等待利多兑现完之后。具体哪些合约体现出口的压力、哪些合约体现产能出清这都要继续关注。最后，最后，对于烧碱对于烧碱有什么有什么

5、间接间接影响呢影响呢？一方面聚醚出口退税取消，短期内抢出口将利多 PO，进而利多液氯，使得液氯依旧坚挺。另一方面 PVC 抢出口也压制烧碱端。中长期聚醚及 PVC 出口走弱将给予烧碱支撑。免责声明 本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且紫金天风期货股份有限公司不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。