化工行业周报：陕西省或对高耗能行业实施差别化电价有机硅再迎涨价商业航天催化密集-260111（20页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 基础化工 2026 年 01 月 11 日 陕西省或对高耗能行业实施差别化电价，有机硅再迎涨价，商业航天催化密集 看好 化工周报 26/1/5-26/1/9 相关研究 氨纶或迎格局重塑，欧盟对华轮胎反倾销暂不采取措施，不改企业出海优势化工周报 25/12/15-25/12/19 2025/12/21 证券分析师 马昕晔 A0230511090002 宋涛 A0230516070001 研究支持 任杰 A0230522070003 赵文琪 A0230523060003 邵靖宇 A0230524080001

2、 周超 A0230525090001 李绍程 A0230525070002 李彦宏 A0230125030002 联系人 马昕晔 A0230511090002 本期投资提示：当前时点的化工宏观判断。原油：供应方面，OPEC+增产推迟，页岩油产量达峰，供给增速放缓。需求方面，随关税修复，全球宏观经济改善，原油需求稳定提升。预期油价仍维持较为宽松的格局，底部支撑更强，布伦特运行区间预期 55-70 美金。煤炭：煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解。天然气：美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑。陕西省或对高耗能行业实施差别化电价，有机硅再迎涨价，商业航天催化密集。2026 年

3、 1 月 5日，陕西省工业和信息化厅关于执行差别电价有关事项的通知（征求意见稿）出炉，文件要求各相关企业应于 2026 年 5 月底前完成技术改造或淘汰落后产能，针对未完成的行业实施差别化电价，限制类产能每千瓦时加价 0.1 元，淘汰类产能每千瓦时加价 0.3 元，目前陕西省发改委正与相关部门对该政策进行讨论研究，未正式印发，若相关政策全国性范围实施，高耗能行业产能出清将进一步加快。建议关注工业硅、电石、PVC（新疆天业）、黄磷（兴发集团）等行业及标的。1 月 9 日，有机硅行业会议落下帷幕，中间体 DMC 价格将再次上调 300 元/吨至 1.4 万元/吨，根据百川盈孚数据，有机硅行业目前平

4、均开工 66%左右，无明显库存压力，叠加 1 月供给端继续收紧，下游节前备库需求渐起，价格有望稳中上行，建议关注鲁西化工、兴发集团、东岳硅材、新安股份。据国际电信联盟 ITU 官网，无限电创新院于 2025 年 12 月底新增近 20 万颗星座申请（CTC-1/2），商业航天再迎重磅催化。同时美国联邦通信委员会 FCC 向 SpaceX 授予重大授权，SpaceX 获准建造、部署并运营额外 7500 颗第二代星链卫星。由于卫星频谱与轨道资源具有稀缺性，依据 ITU“先到先得”原则分配，且有阶段性投放要求，全球太空资源竞争持续加速，未来数年内我国卫星发射任务将进入高强度阶段、待发卫星数量有望迎来

5、爆发式增长，建议关注国瓷材料、瑞华泰、莱特光电、中复神鹰等。化工板块配置。根据 wind 数据统计，本周油价上调，煤价上调，海外天然气价格下调。12 月全部工业品 PPI 同比-1.9%，环比+0.2%，PPI 环比继续上涨，同比降幅略有收窄，主要受反内卷政策推进、季节性需求回暖及国际大宗商品传导影响。12 月份全国制造业 PMI 录得 50.1%，环比提升 0.9pct，产需两端明显回升，外部经贸环境趋于缓和对出口形成拉动，指数重回扩张区间。投资分析意见：维持行业“看好”评级。周期建议从纺服链、农化链、出口链及部分“反内卷”受益四方面布局：1、纺服链近年需求维持高增速，同时供给端投产高峰已过

6、，供需边际明显好转，叠加海外库存大周期底部，后续有望迎来国内外共振趋势：锦纶及己内酰胺关注鲁西化工，涤纶关注桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等（石化覆盖），氨纶关注华峰化学、新乡化纤，染料关注浙江龙盛、闰土股份；2、农化链随国内外耕种面积持续提升，化肥端需求保持稳健增长，同时转基因渗透率走高，支撑长期农药需求向上：氮肥及煤化工关注华鲁恒升、宝丰能源等，磷肥及磷化工关注云天化、兴发集团等，钾肥关注亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔等，复合肥关注新洋丰、云图控股、史丹利等，农药关注扬农化工、新安股份等，食品及饲料添加剂梅花生物、新和成、金禾实业；3、海外整体中间体及终端产品库存均位于历史底部，同时降息预期逐