机械制造行业：“制造强国”实干系列周报（260111期）-260112（29页）.pdf

1、证 券 研 究 报 告“制造强国”实干系列周报(26/01/11期)证券分析师：韩强 A0230518060003 屠亦婷 A0230512080003 王珂 A0230521120002 刘正 A0230518100001 马天一 A0230525040004 戴文杰 A0230522100006黄莎 A0230522010002 武雨桐 A0230520090001 李蕾 A0230519080008穆少阳 A0230524070009 刘建伟 A0230521100003 李冲 A0230524070001 程恺雯 A0230524080009联系人：何佳霖 A证券研究报告2核心观点核心

2、观点商业航天：1）制造及发射端关注份额或价值量在降本趋势下有望维持相对稳定或具备提升潜力的核心标的；2）应用端关注通信终端基带、射频芯片及相控阵天线配套标的；3）航天科技集团拥有较多体外资产，有较强并购重组预期。重点关注标的：1）卫星载荷：信科移动+烽火通信+航天电子+上海瀚迅+臻镭科技，2）卫星平台：复旦微电+智明达+上海港湾+航天智装+光威复材，3）应用终端：信维通信+通宇通讯+国博电子，4）运营服务：中国卫通+星图测控+中科星图，5）火箭配套：航天动力+上海沪工+超捷股份+铂力特+银邦股份太空光伏：20242026年配置重点在P型HJT+钙钛矿叠层电池龙头与对应整线设备（HJT/钙钛矿产

3、线），重点关注已具备航天验证/在轨示范、空间环境测试能力并能承接地面GW级产线的企业；砷化镓链条偏“高毛利低弹性”，而具“晶硅+钙钛矿叠层+航天客户”三重能力的公司将获取最大的估值与业绩弹性。建议关注：东方日升、钧达股份、迈为股份、上海港湾、晶科能源。太空光伏设备：1）新需求带来的技术加速：异质结、钙钛矿等新技术是科技进步的必然选择，太空光伏应用为新技术加速推进提供了应用场景；2）全球竞争下的多重选择：当前可类比3年前的人形机器人，技术路线的选择不会一锤定音，但是全球竞争会给新技术无限可能；3）供给格局的潜在变化：由于新场景的出现，供给格局可能发生变化，给设备公司带来新的增量需求可控核聚变：2

4、025年是国内主要核聚变堆建设加速的年份，为聚变启动“元年”，2026年起正式进入资本开支投入大年。重点关注标的：1）链主：合锻智能+联创光电+国光电气，2）磁体环节：西部超导+永鼎股份+联创光电+上海超导（未上市），3）电源环节：爱科赛博+王子新材；4）偏滤器、真空室、第一壁等配套：安泰科技扫地机器人：扫地机+割草机解锁具身智能新形态；扫地机行业销售受益国补，头部效应加强风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；经济周期波动的风险WURVtNtPnNxOmPzQxPmOmQ6MaOaQnPmMnPpRiNrRoPjMmNpM8OrQnMNZmQsRxNrNrP主要内容主要内容1.星座

5、有望扩容超19万颗，商业航天再迎重磅催化2.太空能源心脏，开启商业航天万亿蓝海3.太空光伏空间打开，设备公司订单先行4.可控核聚变：技术突破、工程建设及海外对标实现共振，后续催化不断5.CES 2026清洁新势力：扫地机+割草机解锁具身智能新形态证券研究报告41.1 1.1 我国提交超我国提交超1919万颗星座申请，新设无线电创新院推进频谱资源利用万颗星座申请，新设无线电创新院推进频谱资源利用近日我国提交超20万颗星座申请，无线电创新院CTC-1及CTC-2为核心增量。据国际电信联盟（ITU）官网显示，2025年最后一周，我国向ITU申报了多个卫星星座计划，申报总规模超20万颗。本次卫星频谱轨

6、申报运营主体全面扩容，涉及中国星网、上海垣信、中国移动、中国电信、无线电频谱开发利用和技术创新研究院（无线电创新院）、国电高科、航天驭星、银河航天等多家公司机构。其中，规模最大的两个星座为无线电创新院CTC-1和CTC-2，卫星规模均为96714颗。我国无线电监测中心、星网集团等联合成立无线电创新院，推动卫星无线电频谱资源高效应用。根据科创板日报，无线电创新院于2025年12月30日在雄安新区登记注册，是我国无线电管理技术领域首家以技术创新和成果转化为目标的新型研发机构。该院由国家无线电监测中心、河北雄安新区管理委员会、河北省工业和信息化厅、中国卫星网络集团有限公司、南京航空航天大学、北京交通