医疗器械行业：医疗新基建高景气新机遇-221015（30页）.pdf

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1、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 医疗新基建：高景气，新机遇医疗新基建：高景气，新机遇 2022 年年 10 月月 15 日日 评级评级 领先大市领先大市 评级变动：维持 行业涨跌幅比较行业涨跌幅比较%1M 3M 12M 医疗器械 8.55 3.08-12.01 沪深 300-5.48-11.10-21.80 邹建军邹建军 分析师分析师 执业证书编号:S0530521080001 龙靖宁龙靖宁 研究助理研究助理 相关报告相关报告 1 医疗器械行业点评：脊柱类耗材国家集采拟中选结果出炉，国产

2、龙头中标情况良好 2022-09-29 2 医疗器械行业双周报：医疗新基建持续铺开，相关板块将陆续受益 2022-09-27 3 医疗器械行业双周报-联影医疗近期将上市，关注国产影像设备产业升级及国产替代相关标的 2022-08-18 重点股票重点股票 2021A 2022E 2023E 评级评级 EPS（元）（元）PE（倍）（倍）EPS（元）（元）PE（倍）（倍）EPS（元）（元）PE（倍）（倍）迈瑞医疗 6.58 51.70 8.05 42.26 9.76 34.85 买入 联影医疗 1.96 109.63 3.18 67.57 2.82 76.20 增持 健麾信息 0.86 49.76

3、1.40 30.56 1.83 23.38 增持 华康医疗 1.03 44.54 1.37 33.49 2.34 19.61 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：投资要点：新冠疫情暴露疾病防治短板新冠疫情暴露疾病防治短板+当前医疗资源总量不足、分布不均衡。当前医疗资源总量不足、分布不均衡。医疗新基建开始于 2020年，系新冠疫情防治过程中，我国传染病防治、危重症病人治疗资源不足问题凸显。医疗资源不均衡问题主要表现在两个方面：一是与经济社会发展和人民群众日益增长的服务需求相比，医疗卫生资源总量相对不足，质量有待提高；二是资源分布结构不合理，影响医疗卫生服务提供的公平与效率。空间上，东

4、西部医疗资源发展差距大，优质医疗资源集中在沿海地区，结构上，三级医院承担大量医疗行为，优质医疗资源供给不够充分。医院扩建需求释放，疫情后医院建设加速医院扩建需求释放，疫情后医院建设加速。疫情前，由于分级诊疗制度限制，三级医院的扩张受到限制。但新冠疫情暴露国内医疗资源不足、建设不够完整的弊端，基层医疗卫生机构救治能力仍显不足，因而疫情后相关部门印发系列政策，鼓励以三级医院为代表的优质医疗资源下沉，引导三级医院基层分院建设：疫情前受到抑制的新医院立项数量压制得到明显的恢复，连续两年创新高。新建医院的交付能够有效扩容医疗器械市场，为行业提供新增量。政府投资主导，专项债发力提供资金保障。政府投资主导，

5、专项债发力提供资金保障。政府卫生支出主要用于公立医院的基本建设和大型设备的采购，2020年以来的医疗新基建重心在于优质医疗资源扩容和均衡布局，主要资金来源也是政府卫生支出尤其是地方政府投资，专项债加速发力为本次医疗新基建提供了资金保障，2022 年 1-5 月我国卫生行业固定资产投资额累计同比增长 27.8%。投资建议：投资建议：后疫情时代，全球加强公共卫生建设，顺应医疗新基建浪潮，也为国内医疗器械产品出海提供发展机遇，医疗器械行业国产替代、国际化进程持续加速。医疗新基建不仅为大型公立医院的扩容，也包括基层医疗机构的提质改造，本轮医疗基建自疫情后开始，逐渐在全国铺开，伴随着医院新院区建设，我们

6、可以看到以医疗净化工程、医疗自动化信息化工程为代表的专项建设订单逐渐兑现，本轮医疗新基建较大规模的产能将陆续释放，医疗专项工程、医疗设备、医疗信息化等相关企业也将相继受益；同时，后疫情时代，全球加强公共卫-27%-17%-7%3%13%2021-102022-012022-042022-07医疗器械沪深300行业深度行业深度 医疗器械医疗器械 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 生建设，顺应医疗新基建浪潮，也为国内医疗器械产品出海提供发展机遇，医疗器械行业国产替代、国际化进程持续加速，建议关注国产厂