1W2026轻工制造行业周报-260109（11页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！1 1W202W2026 6 轻工制造周报轻工制造周报 轻工制造轻工制造 证券研究报告 行业投资策略周报/2026.01.09 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 邢瀚文 SAC 证书编号：S0160525050001 分析师分析师 戚志圣 SAC 证书编号：S0160525110003 分析师分析师 赵嘉宁 SAC 证书编号：S0160525120004 相关报告相关报告 1.51W2025 轻工制造周报 2025-12-28 2.50W2025 轻工制造周报 2025-12-17 3.49W2025 轻工制造周报 2025

2、-12-13 核心观点核心观点 岳阳林纸岳阳林纸是是林浆纸一体化领先企业林浆纸一体化领先企业：岳阳林纸股份有限公司的主营业务涵盖文化用纸、包装用纸、工业用纸及商品浆的研发、生产与销售，并拥有国家级“绿色工厂”称号。近年近年营收维持增长，营收维持增长，20242024 年年归母净利润转正：归母净利润转正：公司营收保持增长，并于2024 年实现净利润转正。业务方面，收入主要来源于造纸，其中商品浆与生物质发电为高毛利业务。造纸行业集约化、绿色化转型造纸行业集约化、绿色化转型：造纸行业“以纸代塑”带来市场机遇，但近期竞争加剧、纸价承压。溶解浆市场则因供应过剩、需求疲软而价格下跌。公司所涉足的生态园林行

3、业，其发展对政府投资依赖较大，当前趋势是向高质量、绿色低碳及专业化方向发展。自给浆占比高，打造造纸绿色产业生态：自给浆占比高，打造造纸绿色产业生态：公司全产业链造纸生态具有诸多优势：一是成本优势，原料自给浆占比超 60%；二是生态优势，在林业碳汇开发上具有规模效应；三是技术研发优势，坚持高研发投入；四是循环经济优势，环保与能源管理效果显著；五是区位优势，地理位置优越，资源供给丰富且运输成本较低。投资建议投资建议：造纸建议关注：太阳纸业，博汇纸业，仙鹤纸业；家居建议关注：欧派家居，顾家家居，索菲亚，志邦家居，金牌家居；出口链建议关注：匠心家居，洁雅股份，恒林股份，永艺股份，依依股份，源飞宠物，嘉

4、益股份，海尔斯；新型烟草建议关注：思摩尔国际，中烟香港，雾芯科技；两轮车建议关注：雅迪控股，爱玛科技，九号公司，小牛电动；新消费建议关注：百亚股份，豪悦护理，稳健医疗，登康口腔。风险提示：风险提示：国际贸易政策变动风险、行业竞争加剧的风险、地产链需求恢复不及预期的风险 -8%-1%6%13%20%27%轻工制造沪深300 行业投资策略周报/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录内容目录 1 1 一图图解岳阳林纸一图图解岳阳林纸 .4 4 1.11.1 公司基本情况公司基本情况 .4 4 1.21.2 公司高管公司高管团队团队 .4 4 1.31.3 公司业

5、务公司业务 .4 4 1.41.4 公司财务数据公司财务数据 .5 5 1.51.5 行业情况行业情况 .8 8 1.61.6 公司优势公司优势 .8 8 2 2 周度行业、轻工制造个股涨跌幅周度行业、轻工制造个股涨跌幅 .9 9 3 3 行业新闻行业新闻 .9 9 4 4 公司公告公司公告 .1010 5 5 风险提示风险提示 .1010 图表目录图表目录 图图 1 1：公司股权结构（截至公司股权结构（截至 20252025 年年 9 9 月月 3030 日）日）.4 4 图图 2 2：公司高管团队公司高管团队 .4 4 图图 3 3：20202020-3Q3Q20252025 营收及增速（

6、万元）营收及增速（万元）.6 6 图图 4 4：造纸业为公司主要收入来源（万元）造纸业为公司主要收入来源（万元）.6 6 图图 5 5：1H20251H2025 印刷用纸销售约占营收印刷用纸销售约占营收 50%50%.6 6 图图 6 6：20242024 年归母净利润转正（万元）年归母净利润转正（万元）.6 6 图图 7 7：费率水平呈下降趋势费率水平呈下降趋势 .7 7 图图 8 8：3Q20253Q2025 经营性现金流转负（万元）经营性现金流转负（万元）.7 7 图图 9 9：华北、华中、华东为主要销售区域（万元）华北、华中、华东为主要销售区域（万元）.7 7 图图 1010：商品浆、