【广发期货】苹果周报：好果率低，价格震荡偏强-260110（14页）.pdf

1、广发期货有限公司 研究所 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明苹果苹果周报周报2026年1月10日 王晶 从业资格：F03151863 投资咨询资格：Z0023598 好果率低，价格震荡好果率低，价格震荡偏强偏强周度观点周度观点好果率低，价格震荡好果率低，价格震荡偏强偏强观点：观点：苹果现货市场呈现“好货紧、差货多”的结构性问题，市场认为符合交割标准的优质苹果资源相对稀缺，好货价格坚挺，主力合约偏强运行。但是春节前消费端备货情况一般，一般质量货

2、源去库压力仍存，销区替代水果价格优势挤占苹果消费市场，去库速度低于同期水平，消费对于盘面驱动有限。未来关注实际去库力度以及优质货源与低值货源的价格分化情况。策略：策略：期货多单搭配看跌期权保护苹果苹果周度周度好果率低，价格震荡偏强好果率低，价格震荡偏强供应：供应：受25年天气原因，产量同比下降，好果率低。据钢联数据显示，2025年全国苹果产量统计3431.42万吨，同比减少6.01%。其中：山东省同比减少16.54%至724.6万吨；陕西省同比减少6.97%至760.06万吨。需求：需求：看货客商较前略有增加，少量开始春节礼盒备货。果农统货成交有限，客商仍以发自存货源为主。库存：库存：25/2

3、6年度苹果库存偏低，位于历史低位水平。据钢联数据显示，截止1月9日，全国苹果冷库库存720.9万吨，周度下降12.66万吨。基差和月差：基差和月差：1.基差：持续下降，截止1月9日基差为-457元/吨，较12月31日下降了496元/吨。2.月差：1-5和1-10价差均收敛。截止1月9日，1-5价差从1月5日的553元/吨下跌到310元/吨。5-10价差震荡走强，1月9日为1217元/吨，周度上涨21.22%。市场概述：市场概述：受商品市场情绪提振，以及市场关注好果率低，苹果期货价格增仓上行，周内最高位9746元/吨。截止1月9日，主力05合约收盘价9689元/吨，较12月31日上涨569元/吨

4、。苹果现货市场呈现“好货紧、差货多”的结构性问题，市场认为符合交割标准的优质苹果资源相对稀缺，好货价格坚挺，主力合约偏强运行。但是春节前消费端备货情况一般，一般质量货源去库压力仍存，销区替代水果价格优势挤占苹果消费市场，去库速度低于同期水平，消费对于盘面驱动有限。未来关注实际去库力度以及优质货源与低值货源的价格分化情况。主力合约与基差主力合约与基差苹果主力合约价格走势苹果主力合约价格走势主力连续合约季节性走势主力连续合约季节性走势主力合约基差季节性走势（钢联）主力合约基差季节性走势（钢联）受商品市场情绪提振，以及市场关注好果率低，苹果期货价格增仓上行，周内最高位9746元/吨。截止1月9日，主

5、力05合约收盘价9689元/吨，较12月31日上涨569元/吨。根据钢联数据统计，盘面理论交割利润（基差）1月9日为-457元/吨，较12月31日下降了496元/吨。苹果苹果4500550065007500850095001050001-0201-1301-2402-0602-1702-2803-1003-2104-0104-1304-2405-0805-1905-3006-1006-2107-0307-1407-2508-0508-1608-2709-0709-1809-2910-1710-2811-0811-1911-3012-1112-22元/吨2026年度2025年度2024年度3,5

6、00.004,500.005,500.006,500.007,500.008,500.009,500.0010,500.002024-12-182025-01-182025-02-182025-03-182025-04-182025-05-182025-06-182025-07-182025-08-182025-09-182025-10-182025-11-182025-12-18元/吨05合约-1000元/吨-500元/吨0元/吨500元/吨1000元/吨1500元/吨2000元/吨2500元/吨3000元/吨01-0201-2302-1503-0703-2804-1905-1306-030