【开源证券】光伏设备行业点评报：光伏出口退税将全面取消，倒逼行业高质量发展-260111（3页）.pdf

1、光伏设备光伏设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/3 光伏设备光伏设备 2026 年 01 月 11 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 光伏反内卷深度：反内卷持续深化，关注贝塔修复行业深度报告-2025.9.3 光伏技术深度系列（一）：BC 盈利拐点率先而至，“反内卷”时代未来可期行业深度报告-2025.7.28 硅料涨价向下游传导，成交量提升夯 实 价 格 行 业 点 评 报 告-2025.7.18 光伏出口退税光伏出口退税将将全面取消，全面取消，倒逼倒逼行业高质量发展行业高质量发展 行业点评报告行业点评报告 殷晟路（分析师）殷晟路

2、（分析师）周航（联系人）周航（联系人） 证书编号：S0790522080001 证书编号：S0790125050020 光伏出口退税光伏出口退税将将全面取消全面取消 2026 年 1 月 9 日，财政部、国家税务总局联合印发关于调整光伏等产品出口退税政策的公告，明确自同年 4 月 1 日起，取消光伏等产品增值税出口退税。此次政策是 2024 年 11 月将退税率从 13%降至 9%后的延续，核心动因在于化解行业“内卷外化”的发展困局。当前部分企业在海外市场的低价竞争中，将出口退税额度直接纳入议价让利空间，致使境外采购主体成为财政补贴的实质受益者，同时也加剧了我国光伏产品遭遇海外反补贴调查的风险

3、。在此背景下，通过取消光伏产品出口退税，不仅能够引导海外光伏市场价格回归理性区间，降低国际贸易摩擦风险，还可有效减轻国家财政压力，促进财政资源更合理、更高效地配置。前期囤货及前期囤货及 Q1 抢装，预计短期影响有限抢装，预计短期影响有限 本次政策以 2026 年 4 月 1 日为时间节点，设置了近 3 个月的过渡期，预计将引发 2026 年 Q1 的抢出口潮。类似于 2025 年上半年的“136 号文”抢装潮，国内企业大概率将提升排产，抢抓最后退税红利，并在一定程度上将缓解企业在 Q1传统淡季的经营压力。此前行业对出口退税取消已有预期，并在 2025 年下半年加快了出口节奏。2025年 1-7

4、 月，国内光伏电池组件出口规模为 1112.07 亿元，相较 2024 年同期下降22.64%；而 2025 年 8-11 月，国内光伏电池组件出口规模为 741.55 亿元，同比逆势提升 23.81%，表明国内企业已通过提前抢出口、在海外前置囤货的方式，为退税政策调整构建缓冲，进一步弱化短期冲击。中长期中长期终结内卷外化，终结内卷外化，倒逼倒逼行业行业高质量竞争高质量竞争 此前部分企业将出口退税转化为海外议价空间，催生光伏产品出口价格倒挂于国内售价的现象，本质上是用国内财政补贴海外市场。此次退税取消的落地将倒逼行业摒弃低价竞争策略，转向技术迭代、品牌塑造、服务升级等综合能力竞争。头部企业依托

5、 BC、TOPCon3.0、HJT 等高效电池组件的技术溢价，叠加品牌影响力、全球渠道布局及本地化服务能力的综合优势，拥有更强的议价权，有望将退税取消带来的成本增量有效传导至下游客户，并在后续竞争中获取更高市场份额，而落后产能的出清速度预计将明显加快，契合行业高质量发展导向。与此同时，主动取消出口退税的举措，能够有效降低海外反补贴调查等贸易摩擦风险，为我国光伏产品出口创造更稳定的外部环境。投资建议投资建议 建议关注具有技术优势及海外产能布局的头部电池组件企业，推荐爱旭股份爱旭股份，受益标的隆基绿能隆基绿能、晶科能源晶科能源、天合光能、晶澳科技、通威股份、钧达股份、东天合光能、晶澳科技、通威股份

6、、钧达股份、东方日升方日升、横店东磁、横店东磁。风险提示：风险提示：行业产能出清进展不及预期，政策力度不及预期，新技术导入进度不及预期。-19%0%19%38%58%77%2025-012025-052025-09光伏设备沪深300相关研究报告相关研究报告 行业研究行业研究 行业点评报告行业点评报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 行业点评报告行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/3 特别特别声明声明 证券期货投资者适当性管理办法、证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风