【中银证券】化工行业周报：国际原油、环氧丙烷价格上涨，聚合MDI价格下跌-260112（12页）.pdf

1、 基础化工基础化工|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2026 年年 1 月月 12 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 化工行业周报化工行业周报 2026010420260106 电子材料行业电子材料行业 2026 年度策略年度策略20260106 化工行业周报化工行业周报 2025122820251228 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 基础化工基础化工 证券分析师：余嫄嫄证券分析师：余嫄嫄(8621)20328550 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 证券分析师：赵泰证券分析

2、师：赵泰 证券投资咨询业务证书编号：S1300525100001 化工行业周报化工行业周报 20260111 国际原油、环氧丙烷价格上涨，聚合MDI价格下跌 一月份建议关注：一月份建议关注：1、低估值行业龙头公司；、低估值行业龙头公司；2、“反内卷”对相关子行业供给端影响；、“反内卷”对相关子行业供给端影响；3、下游需求旺盛，下游需求旺盛，自主可控日益关键自主可控日益关键背景下背景下的电子材料公司的电子材料公司与涨价背景下的部分新能源材料与涨价背景下的部分新能源材料公司。公司。行业动态行业动态 本周（01.05-01.11）均价跟踪的 100 个化工品种中，共有 34 个品种价格上涨，31 个

3、品种价格下跌，35 个品种价格稳定。跟踪的产品中 49%的产品月均价环比上涨，41%的产品月均价环比下跌，10%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前的品种分别是硫磺(CFR 中国现货价)、甲醇（长三角）、煤焦油（山西）、丁苯橡胶（华东 1502）、炭黑（黑猫 N330）；周均价跌幅居前的品种分别是 NYMEX 天然气、硝酸(华东地区)、丙烯腈、硫酸(浙江巨化98%)、纯吡啶(华东）。本周（01.05-01.11）国际油价上涨，WTI 原油期货价格收于 59.12 美元/桶，收盘价周涨幅3.14%；布伦特原油期货价格收于 63.34 美元/桶，收盘价周涨幅 4.26%。宏观方面，当地时间 1 月

4、 7 日美国白宫新闻秘书莱维特说，美国总统特朗普及其国家安全团队目前正在积极讨论可能“购买”格陵兰岛的方案，在如何得到格陵兰岛的问题上，莱维特表示：“总统保留所有选项”。供应方面，根据 EIA 数据，截至 1 月 2 日当周，美国原油日均产量 1,3821.1万桶，较前一周日均产量减少 1.6 万桶，较去年同期日均产量增加 24.8 万桶。需求方面，EIA 数据显示，截至 1 月 2 日当周，美国石油需求总量日均 1,922.6 万桶，较前一周减少 15.0万桶，其中美国汽油日均需求量 817.0 万桶，较前一周减少 39.3 万桶。库存方面，根据 EIA数据，截至 1 月 2 日当周，包括战

5、略储备在内的美国原油库存总量 83,250 万桶，较前一周减少 36.0 万桶。展望后市，短期内国际油价面临关税政策与 OPEC+增产的压力，但地缘风险溢价、OPEC+的干预能力以及全球需求韧性有望支撑油价底部；另一方面，宏观层面的不确定性或将加大油价的波动水平。本周 NYMEX 天然气期货收于 3.17 美元/mmbtu，收盘价周跌幅 12.43%。EIA 天然气库存周报显示，截至 1 月 2 日当周，美国天然气库存总量为32,560 亿立方英尺，较前一周减少 1190 亿立方英尺，较去年同期减少 1230 亿立方英尺，降幅为 3.6%，同时较 5 年均值高 310 亿立方英尺，增幅为 1.

6、0%。展望后市，短期来看，海外天然气库存减少，供需关系趋于紧张；中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。本周（01.05-01.11）聚合 MDI 价格下跌。根据百川盈孚，1 月 11 日聚合 MDI 市场均价 14100元/吨，较上周下跌 1.4%，较去年同期下跌 22.1%。供应方面，根据百川盈孚，本周国内聚合 MDI 产量为 45733 吨，与上周持平。主要装置中，万华化学宁波基地 MDI 二期装置（100万吨/年）于 2025 年 11 月 15 日开始检修，预计检修 55 天；上海 C 厂 MDI 装置 12 月 11日开