【广发期货】多晶硅周报：关注多晶硅产量及报价变动-260110（25页）.pdf

1、广发期货有限公司 研究所 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明多晶硅周报2026年1月10日 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180关注多晶硅产量及报价变动周度观点工业硅减产，关注多晶硅产量变动及下方支撑n观点：观点：目前来看，1月在弱需求背景下，下游开工率预计继续下降，若需供需平衡则有进一步减产压力。在持续供过于求后，目前多晶硅市场库存高企，价格承压，关注目前期货价格大幅下跌是否会导致减产增加。本周现货成交重心上移

2、，关注反垄断消息的影响以及企业报价是否会有松动。此外，多晶硅价格下跌将缓解下游硅片、电池片环节的成本压力，关注产业链利润是否会重新分配。自2026年4月1日起，将取消光伏、电池等产品增值税出口退税，短期来看或有抢出口需求，长期来看有利于行业出清。下方50000元/吨一线或将有所支撑，即便考虑市场化出清产能，在完全成本的支撑下，45000元/吨一线也将有支撑。交易策略方面，在降温周期建议暂观望，关注后期减产情况及下游需求恢复情况。n策略：策略：1.单边：暂观望2.套利：暂观望3.期权：暂观望多晶硅反垄断消息导致多头恐慌平仓，价格一度跌停n供应：供应：12月产量在高利润和需求疲软的情况下依旧维持高

3、位。据硅业分会，2025年12月份国内多晶硅产量约11.12万吨，环比减少3.2%。2025年全年多晶硅产量约131.9万吨，同比减少28.4%。1月产量预计仍有10.6-10.7万吨，周度产量小幅下跌0.02至2.38万吨。n需求：需求：需求端仍不容乐观。下游排产在终端装机订单寥寥的情况下，开工率持续下降。1月份，电池片总排产降至39.36GW。1月组件排产从37GW进一步下降至32GW左右。硅片排产有所增加，但库存也快速积累。硅片周产量为10.52GW，上涨0.34GW，库存为26.23GW，环比增加3.04GW，产量小幅上涨、库存大幅增加，需求依旧疲弱n库存：库存：本周多晶硅库存环比下降

4、0.4万吨至30.2万吨。本周仓单增加400手至4430手，约13290吨。n估值：估值估值：估值中性偏高中性偏高n基差和月差：基差和月差：n市场概述：市场概述：现货成交重心上移，棒状硅与颗粒硅价差进一步收窄，期货价格大幅波动，一度跌停。2026年1月8日，多晶硅期货价格全线减仓下跌，下午全线跌停，主力合约收盘下跌4690元/吨至53610元/吨，跌9%。一方面，供需面较弱，期货价格下跌反映弱需求；另一方面，反垄断相关消息导致多头恐慌平仓下跌。短期情绪宣泄以及低流动性或将导致价格大幅波动，建议观望为主，若要参与也可以买入期权等风险可控的方式。品种品种1 1月月9 9日日N型复投料-平均价（元/

5、千克）（左轴）55000.00 N型颗粒硅-平均价（元/千克）（左轴）54250.00 N型料基差（平均价）3700.00 合约合约1 1月月9 9日日主力合约51300当月-连一855 连一-连二-5 连二-连三-95 连三-连四200 连四-连五-1070 一、期现价格走势4价格多晶硅现货成交重心上移，棒状硅与颗粒硅价差进一步收窄N型复投料平均价本周多晶硅现货成交重心上移，棒状硅与颗粒硅价差进一步收窄。据SMM统计，据SMM统计多晶硅N型复投料报价为555元/千克，上涨2元/千克。N型颗粒硅54.25元/千克，上涨4.25元/千克。据安泰科统计，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为5.0-6

6、.3万元/吨，成交均价为5.92万元/吨，周环比上涨9.83%。n型颗粒硅成交价格区间为5.0-6.4万元/吨，成交均价为5.58万元/吨，环比涨幅为10.5%。数据来源：SMM 硅业分会 广发期货研究所多晶硅平均价5期现期货合约价格走势及各合约价差期货合约价格走势主力合约价格走势数据来源：SMM 广发期货研究所多晶硅现货价格与主力合约PS2601-PS26056二、供需情况分析7多晶多晶硅产业链8数据来源：硅业分会 SMM 广发期货研究所供应1月产量预计仍有10.6-10.7万吨，周度产量小幅下跌0.02至2.38万吨多晶硅月度产量（单位：万吨）数据来源：硅业分会 SMM 百川 广发期货研究