【德邦证券】策略点评：上证指数突破4100点-260109（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|策略点评 2025 年 01 月 09 日 策略点评策略点评 证券分析师证券分析师 程强程强 资格编号：S0120524010005 邮箱： 翟堃翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱： 高嘉麒高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱： 研究助理研究助理 相关研究相关研究 上证指数突破上证指数突破 4100 点点 Table_Summary 投资要点：投资要点：摘要。摘要。2026 年 1 月 9 日周五，A 股市场放量上行，上证指数实现 16 连阳，突破4100 点；国债期货市场全线下跌；商

2、品市场涨跌参半。一、市场行情分析一、市场行情分析 1）股票市场：放量上行收）股票市场：放量上行收 16 连阳，沪指突破连阳，沪指突破 4100 点点 沪指放量上行收沪指放量上行收 16 连阳，突破连阳，突破 4100 点。点。1 月 9 日，A 股放量上涨，收得 16 连阳，股指突破 4100 点，刷新逾 10 年新高。成交量上，市场成交额超 3.1 万亿元，创出近 4 个月新高。主要指数表现上，上证指数收涨 0.92%报 4120.43 点，深证成指涨 1.15%，创业板指涨 0.77%，北证 50 涨 1.05%，科创 50 涨 1.43%，万得全 A 涨 1.18%，万得 A500 涨

3、0.69%，中证 A500 涨 0.88%。图图 1：成交量突破：成交量突破 3 万亿万亿 资料来源：Wind，德邦研究所 商业航天、商业航天、AI 应用等题材持续活跃。应用等题材持续活跃。从今日市场表现来看，沪深 300、中证 2000分别涨 0.45%、涨 1.67%，全天权重题材同步活跃，但较大流动性规模下题材板块更加强势。盘面上，商业航天题材持续强势，银河电子 5 连板；消息面上，广州提出到 2035 年，打造具有全球影响力的中国商业航天新一极。此外，小金属板块今日表现较强，中钨高新、云南锗业、华锡有色、厦门钨业盘中创新高，金钼股份涨停。此前金银价格大幅上行为整体金属价格上涨打下基础，

4、同时相关小金属如钴、镍等方面或均受产地政策影响而供给受限，推动小金属板块上行，而从今日上涨较多的钨板块来看，截至 1 月 9 日，江西钨精矿价格已同比上涨 235.3%。沪指突破 4100 点，后续仍有可为。沪指突破 4100 点，后续仍有可为。沪指 16 连阳，且量能持续放大，当下市场成交量再度突破 3 万亿。今日市场明显上行，但仍旧题材偏强，从下跌的板块来看，保险及银行仍与当下的行情有所错配，尽管市场情绪极佳，但未有全线上行。这样的 策略点评 2/4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 市场结构一方面显示巨大成交量下市场正持续活跃，另一方面银行、保险等大权重板块的错配也为后续指数的进一

5、步上行提供空间。同时今日国内 CPI、PPI 数据的公布也相对超市场预期,其中 CPI 同比上涨 0.8%，涨幅比上月扩大 0.1 个百分点，回升至 2023 年 3 月份以来最高。展望后续，我们认为十五五规划引领下，政策托底（央行“适度宽松”货币政策）与产业升级（反内卷、半导体、商业航天、可控核聚变等）形成长期支撑，市场慢牛格局有望延续。当前市场处于政策与产业共振的关键阶段，科技成长与资源周期双主线逻辑强化，但市场短期涨幅明显，需警惕高位题材获利回吐压力风险。2)债券市场：国债期货全线下行债券市场：国债期货全线下行 国债期货市场全线下行。国债期货市场全线下行。1 月 9 日，国债期货收盘全线

6、下跌，30 年期主力合约跌0.07%报 110.870 元，10 年期主力合约跌 0.02%报 107.765 元，5 年期主力合约跌 0.03%报 105.570 元，2 年期主力合约跌 0.03%报 102.336 元。央行小幅净投放，央行小幅净投放，ShiborShibor 短端品种表现分化。短端品种表现分化。公开市场方面，央行公告称，1 月 9日以固定利率、数量招标方式开展了 340 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 340 亿元，中标量 340 亿元。Wind 数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放 340 亿元。资金面方面，Shibor 短端品种表现