星环科技：大数据平台先行者覆盖数据全生命周期管理-221013（40页）.pdf

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1、-1-星环科技：大数据平台先行者，星环科技：大数据平台先行者，覆盖数据全生命周期管理覆盖数据全生命周期管理精读新股系列（十四）精读新股系列（十四）2022.10.13证券研究报告证券研究报告|新股新股报告报告计算机计算机|计算机应用计算机应用研究助理研究助理 石恺石恺刘玉萍刘玉萍S1090518120002-2-核心要点核心要点资料来源：wind，招商证券 星环科技是国内大数据平台星环科技是国内大数据平台先行者先行者。公司2013年成立，以大数据基础平台起家，自研核心技术，在关系型分析引擎、实时流处理引擎、容器云技术、数据云服务、多模型数据的统一处理技术等多方面做出重大革新，发展至今形成了大数

2、据基础平台、分布式数据库、数据开发与智能分析工具、数据云平台等完整产品矩阵，覆盖大数据全生命周期管理。公司从大数据基础平台向数据库拓展公司从大数据基础平台向数据库拓展，有望受益于国产化进程加速有望受益于国产化进程加速。数仓作为大数据平台中重要组成，具有较强成长潜力，根据IDC，国内大数据平台正处于快速建设阶段，预计到2025年市场规模将超过350亿元，CAGR约为31.7%；我们认为，数据仓库作为大数据智能分析的载体，有望充分受益于国内大数据平台建设，得到快速发展机遇。公司在数仓领域起步较早，产品具有较强竞争力，在2020年IDC中国大数据管理厂商中，综合能力排名第四、大数据平台软件市占率第四

3、，仅次于华为云、阿里云和AWS；云厂商也是公司在该领域主要竞争对手，2021上半年公司份额有所下滑，市场竞争有逐步加剧趋势。大数据平台与数据库具有高度关联性，公司积极发力数据库领域，并顺应行业技术发展趋势，在分布式、多模等前沿技术方面具有一定储备，其自研的KunDB、ArgoDB数据库产品已经在金融等领域实现国产化案例落地。公司五大核心优势：公司五大核心优势：我们认为，星环科技的五大核心竞争力：1）技术能力过硬，具有先发优势；2）产品自主化程度高，具备众多国产替代案例；3）产品线全齐全，覆盖大数据全生命周期管理；4）服务能力强，客户粘性较高；5）优质客户资源，树立标杆案例。投资建议：投资建议：

4、公司本次发行价格为47.34元/股，发行后总股本为12084.21万股，对应发行市值约57.21亿元。公司在大数据平台具有先发优势，并实现大数据产品线全覆盖，有望受益于国内大数据建设加速，考虑到公司还未上市，以及新股上市初期流通盘较小，股价波动较大，暂不予以投资评级，预计2022-2024年营收分别达到4.36/5.70/7.38亿元，增速32%/31%/29%。风险提示：风险提示：人才竞争加剧、行业竞争加剧、业务拓展速度不及预期。会计年度2019202020212022E2023E2024E营业总收入(百万元)174260331436570738同比增长54%49%27%32%31%29%营

5、业利润(百万元)-211-188-247-238-193-123同比增长52%-11%31%-4%-19%-36%归母净利润(百万元)-211-184-245-236-191-122同比增长52%-13%33%-4%-19%-36%每股收益(元)-2.33-2.03-2.70-2.60-2.11-1.34 ROE-49%-25%-35%-46%-54%-47%RV9UpXaXbUmZrRrRpNaQaO7NsQqQoMnPiNqRnNkPrQsN9PrQmNMYoOmRwMqMvM-3-公司概况公司概况星环科技：大数据平台先行者星环科技：大数据平台先行者技术高度自主，具有分布式与多模型等先进技

6、术储备技术高度自主，具有分布式与多模型等先进技术储备以大数据平台为核心逐步覆盖数据管理全产品线以大数据平台为核心逐步覆盖数据管理全产品线财务分析：研发与销售投入大，规模效应有待出现财务分析：研发与销售投入大，规模效应有待出现 行业情况与竞争格局分析行业情况与竞争格局分析 核心竞争优势核心竞争优势 盈利预测及投资建议盈利预测及投资建议目录目录-4-星环科技以大数据技术起家，逐步覆盖大数据全生命周期管理。星环科技以大数据技术起家，逐步覆盖大数据全生命周期管理。公司于2013年成立，创始人孙元浩2003-2013年在英特尔数据中心软件部任亚太区CTO，随后与同伴离开创立星环科技。公司以大数据基础平台