【德邦证券】策略点评：上证指数15连阳-260108（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|策略点评 2025 年 01 月 08 日 策略点评策略点评 证券分析师证券分析师 程强程强 资格编号：S0120524010005 邮箱： 翟堃翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱： 高嘉麒高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱： 研究助理研究助理 相关研究相关研究 上证指数上证指数 15 连阳连阳 Table_Summary 投资要点：投资要点：摘要。摘要。2026 年 1 月 8 日周四，A 股市场震荡上行，上证指数实现十五连阳；国债期货市场全线上行；商品市场多数下跌。一、市场行情分

2、析一、市场行情分析 1）股票市场：延续震荡上行，上证）股票市场：延续震荡上行，上证 15 连阳连阳 沪指窄幅波动，收沪指窄幅波动，收 15 连阳。连阳。1 月 8 日，A 股窄幅整理。其中，上证指数收跌 0.07%报 4082.98 点，随全天微幅收跌，但仍录得第 15 连阳，深证成指跌 0.51%，创业板指跌 0.82%，北证 50 涨 0.81%，科创 50 涨 0.82%，万得全 A 涨 0.08%，万得A500 跌 0.71%，中证 A500 跌 0.51%。A 股全天成交 2.83 万亿，上日成交 2.88万亿。市场逾 3700 股上涨。题材活跃，权证盘整。题材活跃，权证盘整。从今日

3、市场表现来看，沪深 300、中证 2000 分别跌 0.82%、涨 1.3%，全天权重股明显调整，但题材持续活跃。盘面上，可控核聚变概念延续强势，中国核建、雪人集团、弘讯科技等多股二连板，消息面上，中国科学院合肥物质科学研究院近日宣布，其“人造太阳”即全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST），在实验中证实了托卡马克密度自由区的存在。商业航天、算力芯片等概念持续活跃。下跌方面，券商、保险等金融板块有所回调，同时受国际盘影响，今日有色金属板块有所下行。图图 1：题材强势，权重盘整：题材强势，权重盘整 资料来源：Wind，德邦研究所 第十五连阳中题材权重出现分化，为后续市场上行打下基础。第十五连阳中

4、题材权重出现分化，为后续市场上行打下基础。沪指 15 连阳，且量能持续放大，从约 1.7 万亿增至约 2.9 万亿。同时今日市场明显分化，涨题材不涨权重，一方面显示巨大成交量下市场正持续活跃，另一方面权重的盘整也为后续指数的进一步上行提供空间。我们认为十五五规划引领下，政策托底（央行“适度宽松”货币政策）与产业升级（反内卷、半导体、商业航天、可控核聚变等）形成长期支撑，市场慢牛格局有望延续。当前市场处于政策与产业共振的关键阶段，科技成长与资源周期双主线逻辑强化，但逼近 4100 点整数关口后短期震荡概率或增加，需警惕高位题材获利回吐压力风险。策略点评 2/4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律

5、声明 2)债券市场：国债期债券市场：国债期货全线回升货全线回升 国债期货市场全线回升。国债期货市场全线回升。1 月 8 日，国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨0.37%报 111.000 元，10 年期主力合约涨 0.15%报 107.790 元，5 年期主力合约涨 0.09%报 105.600 元，2 年期主力合约涨 0.02%报 102.358 元。央行小幅净投放，央行小幅净投放，ShiborShibor 短端品种多数上行。短端品种多数上行。公开市场方面，央行公告称，1 月 8日以固定利率、数量招标方式开展了 99 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 99 亿元

6、，中标量 99 亿元。Wind 数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放 99 亿元。资金面方面，Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种上行 0.4BP报 1.27%；7 天期上行 1.2BP 报 1.462%；14 天期上行 2.9BP 报 1.482%；1 个月期下行 0.5BP 报 1.559%。短期压力仍存，关注后续政策。短期压力仍存，关注后续政策。今日国债期货价格有所反弹，但相对于持续强势的权益市场，我们认为未来股债跷跷板或对债市仍存一定影响，国债期货短期压力或依旧存在。中长期来看，中国人民银行工作会议于 1 月 5 日至 6 日召开，会议强调，2026 年重点抓好的工作包