【联合资信评估】证券行业信用风险展望（2025年12月）-260108（17页）.pdf

1、(divcenter)#证券行业信用风险展望（2025年12月）(/divcenter)证券行业信用风险展望丨2026摘要2025年以来，证监会等监管机构延续了高频率密集发布、修订制度规则的步调，证券发行承销、上市公司并购重组等事项的各类细项修订占比较高，各类政策规则均在持续完善，资本市场改革进一步深化，中国资本市场监管进入“巩固消化期”。证券公司资产规模逐年增长；2024年，证券公司整体业绩表现较好，全行业实现收入和利润同比均有所增长。2025年上半年，行业整体业绩较好，自营业务收入占比进一步增长，预计2025年全年证券收入将好于上年同期。2025年，资本市场保持较高活跃度，预计财富管理、自

2、营业务收入增速较快，为营业收入主要贡献点；投资银行业务收入同比有所增长，但压力仍在，资产管理业务规模有所增长，收入保持稳定。证券公司资产、负债规模稳定，资本补充受市场及监管政策环境影响仍较大；流动性水平很好；盈利水平持续提升。2025年前三季度，证券公司债务发行规模大幅增长，融资到期规模同、环比均有所增长，净融资规模为正；公司债仍为发行规模最大的品种，证券公司次级债券和公司债发行规模同比均增幅明显。未来，政策层面聚焦资产市场改革，注重中长期高质量发展，证券公司收入与资本市场活跃度呈正相关，预计一年内证券行业信用风险保持稳健，风险可控。一、行业政策与监管环境2025年以来，证监会等监管机构延续了

3、高频率密集发布、修订制度规则的步调，证券发行承销、上市公司并购重组等事项的各类细项修订占比较高，各类政策规则均在持续完善，资本市场改革进一步深化，中国资本市场监管进入“巩固消化期”。2025年1月，为贯彻落实关于深化科创板改革、服务科技创新和新质生产力发展的八条措施，证监会就修改证券发行与承销管理办法部分条款向社会公开征求意见；中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发关于推动中长期资金入市工作的实施方案。2025年2月，中国证监会印发促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案，主要目标是推动资本市场指数化投资规模和比例明显提升，加快构建公募基金行业主

4、动投资与被动投资协同发展、互促共进的新发展格局；强化指数基金资产配置功能，稳步提升投资者长期回报，为中长期资金入市提供更加便利的渠道，助力构建资本市场“长钱长投”生态，壮大理性成熟的中长期投资力量；为积极发挥资本市场功能，着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，更好服务经济社会高质量发展，证监会发布关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见。2025年3月，作为最高法和证监会联合印发的关于切实审理好上市公司破产重整案件工作座谈会纪要（法2024309号）的配套文件，证监会发布上市公司监管指引第11号上市公司破产重整相关事项。2025年5月，中国人民银行、中国证

5、监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告（中国人民银行、中国证监会公告2025第8号），是落实党的二十届三中全会精神的重要举措，有利于拓宽科技创新企业融资渠道，引导债券市场资金投早、投小、投长期、投硬科技，激发科技创新动力和市场活力，助力培育新质生产力。2025年5月，中国证监会印发推动公募基金高质量发展行动方案，行动方案坚持党对公募基金行业的全面领导，突出行业发展的政治性与人民性，坚持以投资者为本的发展理念，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，探索建立适合中国国情、市情的公募基金发展新模式；坚持问题导向、目标导向，提出一系列回应市场和社会关切的改革措施，着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从“重规模”向“重回报”转变，形成行业高质量发展的“拐点”。