【宁证期货】工业硅2026商品年度报告：供需宽松、成本定价-260107（12页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分1摘摘 要：要：供给端供给端：25年新疆地区产量占比提高，川滇地区开工总体偏低，内蒙和甘肃新增产量释放平稳，但环比去年全国开炉数总体下行，社会库存高位运行，硅企下半年生产利润转正，2026年全国工业新增计划投放产能仅为70万吨，产能将进一步收缩。需求端需求端：随着多晶硅新平台公司成立，将通过市场化+政策协同的方式构建可持续的行业新生态，下游电池和组件市场产能规模将进一步压缩，光伏终端装机将进入自适应减速期；有机硅行业主动减产控产将进入行业基本面新平衡周期；铝合金受建筑建材类边际需求下滑拖累产量难有较大增长空间，明年工业硅总体需求增

2、速将延续放缓，但因供应端同步进入收缩周期，总体供需结构将更趋于均衡。趋势展望：趋势展望：2026年产能过剩未根本缓解，库存高企压制价格，成本线构成强支撑，供给侧政策为最大弹性来源。价格区间：7500-9700元/吨；政策强刺激情景上移至8500-10500元/吨；需求超预期走弱情景下探7000-7500元/吨。节奏判断：枯水期+春节备货，价格偏强；丰水期供应放量+多晶硅需求放缓，价格承压；库存去化+成本支撑，价格企稳反弹。供需宽松、成本定价供需宽松、成本定价2026商品年度报告工业硅宁证期货宁证期货 研究发展部研究发展部投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可证监许可【20112011】1

3、7751775 号号夏磊夏磊投资咨询证号：投资咨询证号：Z0020160Z0020160从业资格号：从业资格号：F0279818F02798182026年工业硅年度报告请务必阅读正文之后的免责条款部分1目录目录第1章 2025年工业硅行情走势回顾.1第2章 2025/26年工业硅供需形势分析.22.1 供给端：核心矛盾供应过剩、政策调控催化剂.22.2 需求端：多晶硅新平台公司成立，光伏产业反内卷治理进入攻坚期.52.2.1 有机硅减产挺价收获成效，供需将进入可持续的新生态.6第3章 2026年工业硅行情展望.8免责声明.92026年工业硅年度报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2图表目录图表

4、目录图 1：2025工业硅期货主力合约及现货表现.1图 2：工业硅产量吨.3图 3：2025 年工业硅产量占比结构.3图 4：新疆地区工业硅产量及环比.3图 5：云南地区工业硅产量及环比.4图 6：四川地区工业硅产量及环比.4图 7：内蒙古地区工业硅产量及环比.4图 8：工业硅企业产能利用率.5图 9：多晶硅产量万吨.6图 10：有机硅产能利用率.7图 11：铝合金产量万吨.72026年工业硅年度报告请务必阅读正文之后的免责条款部分1第第1 1章章 2022025 5年年工业硅行情走势工业硅行情走势回顾回顾1.11.1 震荡下行主导、结构性矛盾突出震荡下行主导、结构性矛盾突出2025 年工业硅

5、期现货呈“上半年深度下行、6月触底、7-12月低位震荡反弹”的走势，全年期货主力合约均价约8800元/吨，现货综合均价约9200元/吨，核心驱动是供需宽松、高库存压制与西南枯水期减产的博弈，期现长期呈现货升水格局。全年现货行情呈现出多重结构性特征：上半年上半年（1-1-6 6月）高位回落，供需矛盾初显月）高位回落，供需矛盾初显：现货端现货端：（553#主流）1月均价约9800元/吨，3月跌破9000元/吨，6月末至全年低点8600-8700元/吨；441#同期从11690元/吨跌至8620元/吨，跌幅26.26%。期货端：期货端：（主力合约 SI2508/SI2510）：年初约10800元/吨

6、，3月跌破万元，6月4日触及年内最低约7015/吨（主连），上半年跌幅约36%；成交持仓逐步收缩，6月主力合约日均成交不足20万手、持仓15-18万手。核心驱动因素：一是春节后下游行业消费淡季的自然回落，需求端缺乏有效支撑；二是2024年新增产能在2025年逐步释放，供给压力逐步释放；三是政策端以“稳增长、保供应”为主，未出台实质性的产能调控措施，市场仍处于自由运行状态。下半年（下半年（7-127-12 月）触底反弹月）触底反弹+低位震荡：低位震荡：现货端：现货端：（553#主流）7月触底反弹，9-10月回升至9300-9500元/吨，12月稳定在9200-9300元/吨（华东通氧），新疆低价