【弘业期货】铁矿石周报：铁水产量回升，盘面高位震荡-260106（23页）.pdf

1、博士后工作站|宏观研究|大宗商品 铁水产量回升，盘面高位震荡铁矿石周报 20260106 周贵升 从业资格证：F3036194 投资咨询证：Z0015986 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS交易逻辑：铁水产量回升，盘面高位震荡供应：供应：外矿方面，12月29日-1月4日，全球铁矿石发运总量3213.7万吨，环比减少463.4万吨；澳洲发运量1939.6万吨，环比减少174.1万吨；巴西发运量792.5万吨，环比减少151.5万吨，非主流矿发运量1029万吨，环比减少191.1万吨。中国45港到港总量2756.4万吨，环比增加155万吨。内矿方面，截至12月31日，全国

2、186家矿山铁精粉日均产量43.33万吨，环比降0.06万吨，产能利用率55.45%，环比降0.08%；矿山精粉库存84.52万吨，环比降0.95万吨。需求：需求：12月31日当周，日均铁水产量227.43万吨，环比+0.85万吨。钢厂产量指标限制结束，部分钢厂高炉复产，铁水产量回升，对矿价有所支撑。库存：库存：本期进口矿库存延续增加，在港船舶数量增加2艘至105艘。本期压港小幅增加，到港维持高位，港口库存延续累库，维持高位水平，而钢厂库存低位小幅增加，冬储补库预期仍存支撑。基差：基差：05、09合约基差小幅回升。利润：利润：钢厂盈利率小幅回升，进口矿价在100-105美元/吨区间震荡。总结：

3、总结：本期全球发运环比季节性回落，澳巴矿和非主流矿均有所减量，到港量小幅增加维持高位，国产矿产量维持低位，整体供应压力仍存。需求端铁水产量回升，部分钢厂高炉复产，对矿价有所支撑。库存端，港口库存小幅增加维持高位，钢厂库存持续低位，关注后期钢厂冬储补库需求。整体来看，目前铁矿供应相对宽松，需求铁水产量回升，刚需采购有所支撑，叠加冬储补库预期，短期内维持震荡运行。策略：策略：区间震荡。风险因素：风险因素：政策利好出台、海外供应事故、天气因素扰动（上行风险）淡季需求快速走弱、粗钢减产政策（下行风险）弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS价格：现货价格震荡整理青岛港62%PB粉（元

4、/吨）唐山66%铁精粉价格（元/吨）62%澳洲粉矿远期现货价格（美元/干吨）数据来源：mysteel，弘业期货研究院 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS矿粉间价差：高中品价差走扩，中低品价差暂稳卡粉-PB粉（元/吨）PB粉-超特粉（元/吨）数据来源：mysteel，弘业期货研究院 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS矿粉间价差：PB粉-麦克粉价差走低PB粉-麦克粉（元/吨）超特粉-印粉（元/吨）数据来源：mysteel，弘业期货研究院 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS价差：5-9价差低位震荡，05基差小幅回升1-5价差（元

5、/吨）05合约基差：PB粉（元/吨）01合约基差：PB粉（元/吨）5-9价差（元/吨）09合约基差：PB粉（元/吨）9-1价差（元/吨）数据来源：mysteel，弘业期货研究院 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS铁矿石仓单截至2026.1.5：卡粉现货价895，环比上月底+11，折盘面841，环比上月底+11；PB粉现货价806，环比上月底+4，折盘面858，环比上月底+5；超特粉现货价684，环比上月底+4，折盘面887，环比上月底+5；高中品价差89，中低品价差122最优交割品为61.5%巴粗，现货价770，折盘面838数据来源：mysteel，弘业期货研究院 弘业

6、期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS相对估值：螺矿比继续回落，矿焦比高位震荡螺矿比矿焦比焦煤差数据来源：mysteel，弘业期货研究院 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS供应：全球发运季节性回落，非主流矿发运回落全球发货量（万吨）非主流矿发货量（万吨）数据来源：mysteel，弘业期货研究院 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS供应：澳矿发往中国回落，巴西矿发运回落澳洲-中国（万吨）巴西发货量（万吨）数据来源：mysteel，弘业期货研究院 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSI