【每周经济观察】第53期：假期延长推动数据高增——元旦假期消费点评-260104（18页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 宏观研究宏观研究 每周经济观察每周经济观察 2026 年年 01 月月 04 日日 【每周经济观察】第 53 期 假期延长推动数据高增假期延长推动数据高增元旦假期消费点评元旦假期消费点评 核心观点核心观点 受假期天数增加影响，元旦出行、零售数据或实现较高增长，出入境、免税退税景气度更高。往后看，今年将经历最长“元旦+春节”假期（共 12 天，较去年增加 3 天），或需关注其对宏观数据环比读数的影响。一、一、假期天数增加，推动出行数据高增

2、假期天数增加，推动出行数据高增 今年元旦假期共 3 天，去年仅为 1 天，且部分游客选择“请 3 休 8”的超长拼假模式，进一步放大了差异。据交通运输部数据，假期 3 天，全社会跨区域人员流动量同比增长 19.62%。分出行方式看：分出行方式看：1）游客或更多为中短途出行）游客或更多为中短途出行。民航增速相对较低为 10%。2）中长途出行中，出入境景气度更高中长途出行中，出入境景气度更高。国家移民局数据显示，出入境人数增长近3 成。二、二、商品零售高增，但地区冷暖不均商品零售高增，但地区冷暖不均 从地区数据看，假期商品零售高增，但地区间差异明显从地区数据看，假期商品零售高增，但地区间差异明显。

3、北京、河北、湖北武汉、湖南（双位数增长）江苏南京苏州、山东青岛（8%-10%）上海、四川（分别为 2.5%、0.9%）。（注：上海、河北、四川为前两日数据、其他为假期三天）免税退税商品实现更高增长免税退税商品实现更高增长。据海口海关统计，假期三天，海南离岛免税购物金额同比+128.9%，人均消费额同比+42%；据新民晚报报道，假期前两天，上海退税销售额同比+132.6%。三、假期地产成交、电影票房，表现平平三、假期地产成交、电影票房，表现平平 票房表现平平，以进口影片主导票房表现平平，以进口影片主导。元旦档票房 7.34 亿，日均票房较去年同期下降 18%。其中进口影片疯狂动物城 2 阿凡达

4、3合计占比过半。过半。住宅销售降幅明显扩大，需持续关注节后表现住宅销售降幅明显扩大，需持续关注节后表现。元旦假期 3 天，有数据的 21个城市商品房销售同比降幅扩大至 73%，其中一线城市为 67%。去年 12 月，21 城的同比增速为-28%。每周经济观察：每周经济观察：（一）景气向上（一）景气向上 1、华创宏观、华创宏观 WEI 指数有所回升。指数有所回升。截至 12 月 28 日，WEI 指数为 5.59%，较前一周环比上行 0.37 个点。2、假期市内、假期市内出行数据回升出行数据回升。元旦假期三天，26 城地铁客运量同比+4.6%；12月同比为 2.7%。（二）景气向下（二）景气向下

5、 1、耐用品消费：耐用品消费：乘用车零售低位运行。12 月第四周，乘用车零售同比增速-12%，前值-11%。12 月前四周累计同比-16.7%。11 月全月同比为-8.1%。2、基建：基建：石油沥青装置开工率再度回落石油沥青装置开工率再度回落。截至 12 月 31 当周，石油沥青装置开工率为 27.4%，较上周环比回落 3.9 个点，较去年同期高 3.3 个点。3、出口：港口集装箱吞吐量同比高位回落、出口：港口集装箱吞吐量同比高位回落。截至 12 月 28 日当周，我国港口集装箱吞吐量环比-1.5%，上周环比为-5.9%，四周同比 7.2%，上周为 9.1%，11 月底四周同比为 9.6%。反

6、内卷跟踪反内卷跟踪：近一周主要以部委发声为主（发改委和市场监管总局），无新增行业部署。财政：财政：据财政部，近日，中央财政已预下达 2025 年消费品以旧换新资金 810亿元，支持各地做好政策持续实施的衔接工作；据发改委 12 月 31 日披露，2026 年提前批“两重”项目清单和中央预算内投资已下达共计约 2950 亿元。利率利率：跨年利率大幅抬升跨年利率大幅抬升。截至 12 月 31 日，DR001 收于 1.3325%，DR007 收于 1.9821%，R007 收于 2.1559%，较 12 月 26 日环比分别变化+7.69bps、+45.84bps、+62.95bps。风险提示：风