汽车行业周报：两新补贴正式落地符合预期看好预期修复下的交易机会-260105（21页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2026 年 01 月 05 日 两新补贴正式落地符合预期，看好预期修复下的交易机会 看好 2025/12/29-2026/1/4 汽车周报 补贴落地践行渐进，看好预期修复下的交易机会2025/12/22-2025/12/28汽车周报 2025/12/29 L3 智驾车型许可发放，继续看好智能化、中高端和二手车市场2025/12/15-2025/12/19 汽车周报 2025/12/22 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 联系人 朱傅哲 A0230524080008 本期投资提示：

2、观点：两新补贴正式落地，计算方式由定额制转向按车价比例计算，结构导向更加清晰，此前对行业 26 年总量的担心有望得到修复。看好中低端需求为主的比亚迪、吉利，以及基本面弹性显著的北汽、江淮。同时受到补贴支撑，零部件企业 26H1 的业绩也有望显著得到改善，因此推荐业绩有支撑、估值相对低位且有提升潜力的公司，推荐关注银轮、福达、双环、继峰、敏实、星宇、宁波华翔等。弹性机会来自 ai 外溢的智能化和机器人方面有相对优势的新势力车企小鹏、蔚来、理想，以及核心 tier1 德赛西威、经纬恒润、科博达、恒勃等。同时，行业反内卷涨价周期下，利好二手车企业盈利修复，以及经销商的整体盈利水平改善，推荐优信。以及

3、央国企改革带来的突破性变化，包括上汽及东风，建议继续关注。行业情况更新：根据乘联会周度数据，12 月第四周全国乘用车市场日均零售 9.0 万辆，同比去年 12 月同期下降 12%，较上月同期下降 15%。最近一周传统原材料价格指数、新能源原材料价格指数均上升。最近一周/最近一个月，传 统 车 原 材 料 价 格 指 数 分 别+0.5%/+0.4%；新 能 源 车 原 材 料 价 格 指 数 分 别+3.4%/+9.2%。市场情况更新：本周汽车行业总成交额 3442.08 亿元（日均环比-1.57%），本周汽车行业指数收7976.90点，全周上升1.44%。同期沪深300指数收报4629.94

4、点，全周下降0.59%。汽车行业指数涨幅高于沪深 300 指数。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第 4位，较上周上升 7 位。本周行业个股上涨 153 个，下跌 110 个。其中涨幅最大的个股是恒勃股份、福赛科技、斯菱股份，分别上涨 42.8%、30.4%、27.5%，跌幅最大的个股是奥联电子、浙江世宝、隆基机械，分别跌幅-21.6%、-11.7%、-10.9%。重要事件：新势力月度销量更新；2026 年汽车以旧换新政策延续；汽车产业数智化提速；特斯拉 FSD 零接管横穿美国，智驾能力进入实证阶段。投资分析意见：基于 AI 外溢+反内卷+需求修复主线，首先看好 ai 外溢的智能化和机器人

5、方面有相对优势的新势力车企小鹏、蔚来、理想、华为系的江淮、北汽等，以及核心 tier1 德赛西威、经纬恒润、科博达、恒勃等。行业反内卷涨价周期下，利好二手车企业盈利修复，以及经销商的整体盈利水平改善，推荐优信。两新补贴正式落地，看好中低端需求为主的比亚迪、吉利，以及推荐业绩有支撑、估值相对低位且有提升潜力的零部件公司，推荐关注银轮、福达、双环、继峰、敏实、星宇、宁波华翔等。国央企改革带来的突破性变化，包括上汽及东风，建议继续关注。核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共21页 简单金融 成就梦想 1.本周事件

6、 1.1 新势力月度销量更新 2025 年 12 月新能源车企交付呈分化趋势，整体看同比-4%，环比-5%。具体来看，2025 年 12 月比亚迪销量 42.04 万辆，同比-18%；极氪销量 3.03 万辆，同比+11%；零跑销量 6.04 万辆，同比+42%；小鹏销量 3.75 万辆，同比+2%；理想销量 4.42 万辆，同比-24%；鸿蒙智行销量 8.96 万辆，同比+81%；埃安销量 4.01 万辆，同比-14%；蔚来销量4.81万辆，同比+55%；深蓝销量3.10万辆，同比-15%；岚图销量 1.60 万辆，同比+31%。表 1：新能源汽车品牌 2025 年 12 月销量快报（单位：