美高域(1985.HK)-港股公司研究报告：推进 AI 应用看好公司长期发展-241218（6页）.pdf

1、 2024 年 12 月 18 日 證券研究部 有關分析師申明及其它重要資訊敬請參閱報告結尾處的資訊披露 1 美高域(1985.HK)推進 AI 應用，看好公司長期發展 香港 IT 解決方案的領軍企業。深耕 IT 領域四十載，美高域為一家以香港為基地的成熟 IT 基建解決方案供應商。業務涵蓋 IT 解決方案、人工智能(AI)解決方案、新一代 AI 企業應用引擎、企業現代化雲服務、技術支援及託管服務、網絡安全以及軟硬件及半導體供應。公司客戶來自公營界別及私營界別。公營界別包括香港特區政府及來自公共機構、教育機構及非牟利組織的客戶，而私營界別則包括如來自銀行及金融業、電訊及媒體界別、運輸界別及 I

2、T 界別等的商業客戶。每年企業客戶量達超過 2,000 個。AI 賦能，提升方案價值。美高域積極拓展及發展 AI 業務，為客戶帶來智能高效的解決方案。公司投入下一代 AI 基礎架構及平台的構建，協助企業客戶及政府部門/公共機構低成本實現 AI 的廣泛應用，提升工作效率。公司擁有廣泛客戶基礎，AI 產品可應用於不同行業，為客戶創造更多的附加值，有利公司獲取新合約。公司亦計劃將向中國內地及全球更多地區擴展。公司上半年於內地設立兩家全資附屬公司分別為美高域(上海)人工智能科技有限公司及美高域(上海)科技開發有限公司以推動在中國內地市場的 AI 戰略佈局。今年 7 月，公司與聲通科技(2495.HK，

3、未評級)訂立戰略合作框架協議。雙方同意建立戰略合作夥伴關係，雙方將專注於將美高域集團的 IT 及 AI 解決方案與公司的交互式 AI 解決方案(包括融合通信技術)進行融合，以共同開發海內外市場。參與中國內地公域 AI+物聯網(AIoT)龍頭企業新一輪融資。為了加速業務增長，公司將尋找有潛力的戰略投資和併購機會，整合優質資源，進一步鞏固和加強在 AI 基礎設施領域的地位。公司今年 8 月末宣佈以5,000 萬元人民幣參股重慶特斯聯最新一輪融資。特斯聯成立於 2015年，主營業務為向企業、政府等客戶提供軟體、硬體和服務在內的全棧公域 AIoT 產品。按 2023 年收入計，特斯聯為中國第五大公域作

4、業系統型 AIoT 產品供應商。最新財務及估值。公司上半財年收入為 7.2 億港元，同比增加 44.6%，收入增加主要由 IT 基建解決方案服務業務同比增長 52.6%所帶動，IT管理服務業務分部同比減少 1.9%。IT 基建解決方案服務及 IT 管理服務業務分部分別佔總收入約 90%及 10%。毛利率同比跌 2.2 個百分點，主要由於 IT 基建解決方案服務成本增速較快。經營費用控制良好，經營費用佔收入比 7.9%，同比下跌 0.97 個百分點。期內銀行借貸增加，財務淨費用同比升 9 倍。每股盈利同比升 16.7%至 0.04 港元。公司現時往績市盈率為 10 倍。看好公司長期發展，隨著 A

5、I 產品驅動業績的不斷釋放，估值或有提升空間。葉海燕,CFA,CESGA 電話:+852 2533 3723 電郵: 建議 未評級 目標價(港元)-現價(港元)1.22 52 周最高價/最低價(港元)1.51/0.82 巿值(億港元)3.66 資料來源：彭博及軟庫中華 1 個月 3 個月 12 個月 股價變動(0.81)(3.91)41.38 相對恆指(3.61)(18.54)22.45 資料來源：彭博及軟庫中華 股價表現(港元)深耕 IT 領域四十載，美高域為一家以香港為基地的成熟 IT 基建解決方案供應商。公司積極拓展及發展人工智能(AI)業務，為客戶帶來智能高效的解決方案。看好公司長期發

6、展，隨著 AI 產品驅動業績的不斷釋放，估值或有提升空間。2024 年 12 月 18 日 證券研究部 有關分析師申明及其它重要資訊敬請參閱報告結尾處的資訊披露 2 財務數據與估值 年結日：3 月 31 日(百萬港元)2021(A)2022(A)2023(A)2024(A)收入 1,114.3 1,149.0 1,166.8 1,234.3 歸屬母公司淨利潤 47.3 32.0 33.2 36.2 每股盈利(港元)0.16 0.11 0.11 0.12 同比 16.5%-32.5%3.8%10.9%市盈率(倍)7.6 11.1 11.1 10.2 股息率 18.0%8.2%12.3%1.6%資