【华泰期货】FICC日报：2026A股开门红，地缘扰动下贵金属走强-260106（8页）.pdf

1、FICC日报日报|20262026-0101-0606 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2026年期货市场研究报告 2026 A股开门红，地缘扰动下贵金属走强股开门红，地缘扰动下贵金属走强 市场分析市场分析 政策预期回摆。12月11日中央经济工作会议召开：会议强调，深入实施提振消费专项行动；强调深入整治“内卷式”竞争制定和实施；会议确认，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。后续继续提振消费，以及推进“反内卷”的大方向并未发生变化，未来物价回升路径仍需关注供给侧的政策方向。随着国内系列重要会议的召开，以及美联储12月宣布重回“限制性”立场，后续内外

2、的政策预期存在回摆的风险，资产情绪和宏观有所背离。后续：一、关注国内具体政策出台情况；二、特朗普宣布的美联储主席候选人。此外，元旦假期期间，地缘局势骤紧，在民粹主义和贸易保护主义思潮下，未来全球局势动荡仍将是常态，商品的供给端风险以及宽松货币政策仍将是商品价格持续走高的决定性因素。1月5日，市场全天震荡走强，沪指重返4000点上方，创业板指涨近3%。中证A500指数涨逾2%，创2022年1月以来新高。内外景气存在一定分化。10月以来，海外景气度持续回落，但对应中国的出口和景气的新订单仍偏积极，关注是否存在“抢出口”的扰动及持续性情况。数据方面，中国11月外贸增速录得回升，以美元计价出口同比转增

3、5.9%，进口同比增1.9%。中国11月经济数据仍承压，消费环比跌至年内低点，固投与地产承压。中国12月官方制造业PMI 50.1，重回扩张区间，非制造业PMI 50.2，均好于预期。中国12月RatingDog服务业PMI为52，保持扩张，但新出口订单重陷收缩。美国11月非农恢复增长但整体依然乏力，失业率升至四年高点。美国12月Markit综合PMI创六个月最低，制造业和服务业调查双双低于预期。商品分板块，当前仍重点关注确定性较高的有色和贵金属，市场涨价情况已经初显“由点及面”的端倪，关注其他低估值商品补涨的机会。有色板块长期供给受限仍未缓解，确定性仍高，轮动首选是有色板块内部涨幅相对较小且

4、基本面同样具备韧性的铝。能源方面，假期期间的地缘事件频发，油价不涨反跌，重点仍在于美国“暂管”委内瑞拉后，后续的原油供给增长预期。特朗普表示，短期内他需要委内瑞拉代理总统罗德里格斯向美国提供“完全准入且白宫方面要求美国各大石油公司对委内瑞拉大量投资，修复委内瑞拉原油开采基础设施。同时，OPEC+第一季度将维持暂停增产的计划。化工板块中，甲醇、PTA等品种的“反内卷”空间也值得关注。农产品仍需关注天气预期，以及短期生猪疫病情况。贵金属方面，可以关注逢低买入的机会，短期白银风险有所上升，金银价比偏离修复合理区间。此外，短期商品主要风险集中于需求证伪。1月5日，商品期货收盘，钯主力合约涨超8%，碳酸

5、锂涨超7%，铂涨超6%，苹果、铝合金涨超4%，沪铝、沥青涨近4%。烧碱、原油、焦煤跌超3%。策略策略 商品和股指期货：股指期货、贵金属、有色逢低做多。风险风险 地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。FICC日报日报|20262026-0101-0606 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 要闻要闻 整体走势：市场全天震荡走强，沪指重返4000点上方，创业板指涨近3%。中证A500指数涨逾2%，创2022年1月以来新高。个股涨多跌少，沪

6、深京三市超4100股飘红，今日成交2.57万亿。截止收盘沪指涨1.38%，深成指涨2.24%，创业板指涨2.85%。(华尔街见闻)中国12月RatingDog服务业PMI52，前值52.1。中国12月RatingDog综合PMI51.3，前值51.2。中国12月RatingDog服务业PMI保持扩张，但新出口订单重陷收缩。(华尔街见闻)美国空袭委内瑞拉，持续一小时，特朗普称抓获马杜罗及其夫人。与马杜罗关系密切的CIA线人，为美军通风报信。特朗普称将“管理”委内瑞拉直至实施“安全”过渡，深度介入石油产业。(华尔街见闻)特朗普表示，短期内他需要委内瑞拉代理总统罗德里格斯向美国提供“完全准入”。(金