【广发期货】股指期货1月月报：跨年行情酝酿中，汇率推升A股行情-260103（29页）.pdf

1、2026-1-3股指期货1月月报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号跨年行情酝酿中，汇率推升A 股行情作者：陈尚宇联系方式：从业资格：F03115211投资咨询资格：Z0022532股指观点品种主要观点策略总结股指宏观基本面：11月经济数据趋弱，12月PMI超季节回升，人民币汇率回升至关键点位。11月国家统计局发布多项投资、消费、地产数据环比走弱，11月社零总额同比增长1.3%，低于10月增速，11月全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，环比增长0.44%。而1-11月全国房地产开发投资累计同比下降15.9%，全国固定资产投资同比下降2.6

2、%，降幅均较上月扩大。12月官方制造业PMI为50.1，较前月回升0.9百分点，其中生产指数和新订单指数分别回升1.7、1.6百分点，生产活动及需求改善明显。非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点，重返扩张区间。12月离岸人民币对美元盘中升破“7”整数关口，为15个月来首次，受年末大规模结汇影响，仍有进一步上升空间。政策面：中央经济工作会议对十五五开年定调积极。国内政策方面，中央经济工作会议定调继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，重视解决地方财政困难。要继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具。会议确定8方面重点任务，

3、提出要优化“两新”政策实施，清理消费领域不合理限制措施。推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模。坚持创新驱动，深化拓展“人工智能”。深入整治“内卷式”竞争。加快新型能源体系建设，努力稳定新出生人口规模。着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。国家发展改革委会同财政部，向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划。此外发改委还下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元，将加快各类资金拨付和使用节奏。提前批“两重”项目安排约2200亿元 支持城市地下管网等281个项目

4、。海外：美联储12月降息而日央行加息。美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创下2021年初以来最慢增速，低于市场预期的3%。整体CPI同比上涨2.7%，低于预期的3.1%。由于数据采集受到联邦政府停摆的严重干扰，可靠性或降低。日本央行9:0一致投票通过政策决议，宣布加息25个基点至0.75%，利率水平创30年来新高。临近跨年指数连续反弹，宽基ETF近期亦明显回流，下方空间有限。当前波动率有回升迹象，人民币汇率显著升高，权益资产有望趁势上行。元旦节前少部分资金出走，但整体维持强势，机器人主线带动IC、IM走强，推荐继续持有牛市价差组合，节后可择机逢低买入IM，以1:2比例搭配卖出虚值看涨期权形

5、成备兑，布局春季行情。数据来源：Wind、广发期货研究所股指12月行情回顾：流动性预期改善，股指回升至区间上沿 12月，日本央行加息落地同时美联储再度降息25bp，全球风险资产在流动性预期变化中呈现一定区间震荡，A股在月底来到区间上沿，尝试突破。日度成交回升至2万亿元水平。指数波动率收敛至极低位后有所上升。累计涨跌幅来看，沪深300与上证50指数12月分别累计上涨2.28%、上涨2.07%，而中证500与中证1000指数12月累计分别上涨6.17%、3.56%。沪深300、上证50走势中证500、中证1000走势2,5002,6002,7002,8002,9003,0003,1003,2003

6、,1003,4003,7004,0004,3004,6004,900沪深300上证504,2004,6005,0005,4005,8006,2006,6007,0007,4007,8008,200中证500中证1000月度Wind一级行业涨跌幅(%)数据来源：Wind、广发期货研究所12月行业涨跌幅情况：板块分化明显，科技回暖 12月，Wind一级行业板块分化，科技主线回暖，累计涨幅居前的为材料、信息技术、工业，分别累计上涨8.12%、5.69%、4.37%。跌幅居前的板块包含医疗保健、房地产、日常消费，分别累计下挫3.90%、3.68%、3.33%。1.60 8.12 4.37 3.14-3