【东吴证券】建筑材料行业跟踪周报：建筑业PMI回升符合季节性规律，值得关注-260105（20页）.pdf

1、 证券研究报告行业跟踪周报建筑材料 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/20 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑材料行业跟踪周报 建筑业建筑业 PMI 回升符合季节性规律，值得关注回升符合季节性规律，值得关注 2026 年年 01 月月 05 日日 证券分析师证券分析师 黄诗涛黄诗涛 执业证书：S0600521120004 证券分析师证券分析师 石峰源石峰源 执业证书：S0600521120001 行业走势行业走势 相关研究相关研究 地产链底部逐渐清晰 2025-12-29 地产数据环比不悲观 2025-12-22 增持（维持）Table_Tag Table_

2、Summary 投资要点投资要点 本本周周（2025.12.272026.1.2，下同）：，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-1.59%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-0.59%、-0.33%，超额收益分别为-1.00%、-1.26%。大宗建材基本面与高频数据：（大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：）水泥：本周全国高标水泥市场价格为352.8 元/吨，较上周-1.2 元/吨，较 2024 年同期-53.8 元/吨。较上周价格持平的地区：长三角地区、泛京津冀地区、华北地区、东北地区、华东地区、西北地区；较上周价格上涨的地区：两广地区（+5.0 元/吨）、中南地区（+1.

3、7 元/吨）；较上周价格下跌的地区：长江流域地区（-2.1 元/吨）、西南地区（-9.0 元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为 60.4%，较上周-1.4pct，较 2024 年同期+1.3pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为 40.3%，较上周-1.1pct，较 2024 年同期-1.2pct。（2）玻璃：）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为 1121.3 元/吨，较上周-18.8 元/吨，较 2024 年同期-270.4 元/吨。卓创资讯统计的全国13 省样本企业原片库存为 5378 万重箱，较上周-155 万重箱，较 2024 年同期 1361 万重

4、箱。（3）玻纤：）玻纤：本周国内无碱粗纱市场企业报价多维稳运行，各厂成交零星小幅商谈，但低价水平基本稳定。截至 12 月 25 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在 3250-3700 元/吨不等，成交价格较上周持平，全国企业报价均价在 3535.25 元/吨，主流含税送到，较上一周均价（3535.25）持平。本周电子纱市场主流产品 G75报价暂稳，个别厂高端产品价格高位维持。本周电子纱 G75 主流报价9200-9500 元/吨不等，较上一周均价基本持平；7628 电子布报价涨至4.2-4.65 元/米不等，成交按量可谈。周观点：周观点：（1）建筑业 PMI 出现回升，

5、和 24 年相比，均是创历史低位之后的大幅回升，也是基建稳经济的体现。在地产投资继续下滑的预期下，基建规模的稳定是有必要的，汇率的持续升值给予了国内宽松超预期的可能性。更多还是要看供给端的变化，经过前几年恐慌性竞争和包袱的出清，26 年或迎来地产链业绩的拐点。美联储议息决议反映出后续降息路径比较纠结。短期市场仍处于震荡期，首先关注红利高息方向，例如兔宝宝、上峰水泥、塔牌集团、欧普照明、欧派家居等。其次是欧美出口产业链，中国巨石、中材科技、亚翔集成、爱丽家居、石头科技、海尔智家等。再次是装修消费方向，建议关注三棵树、悍高集团、箭牌家居、兔宝宝、欧派家居等。中长期而言，中国国力的相对上升和再通胀进

6、程或推动汇率持续升值，消费和科技白马公司值得战略性逢低关注。（2）科技方面，十五五期间科技自立自强是重中之重。国产半导体有望加快发展，尤其是先进制程，利好洁净室工程板块，订单均有高增，建议关注亚翔集成和柏诚股份，受益于 PCB 升级的玻纤企业，建议关注中材科技、宏和科技等。AI 端侧应用上，随着模型和算力的匹配，26年智能家电有望快速发展，建议关注处于 1-10 的阶段的智能摄像头行业龙头萤石网络。处于 10-100 阶段的清洁机器人龙头石头科技。同时也建议关注其他科技属性较强的公司，上海港湾受益于商业卫星的加速发射和技术升级。（3）消费方面，地产价格和销售的负向螺旋仍在持续。三季报显示地产链