电力设备行业《关于26年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》点评：电动车补贴延续26年电动车渗透率有望再提升-251231（3页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电力设备 2025 年 12 月 31 日 电动车补贴延续，26 年电动车渗透率有望再提升 看好 关于 26 年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知点评 相关研究 -证券分析师 曾子栋 A0230525070007 马天一 A0230525040004 联系人 曾子栋 A0230525070007 本期投资提示：事件：25 年 12 月 30 日，国家发展改革委及财政部发布关于 2026 年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。关于新能源汽车内容包括：1）支持汽车报废更新。个人消费者报废

2、登记在本人名下的乘用车，购买符合要求的新能源乘用车补贴车价的12%（最高不超过 2 万元），购买 2.0 升及以下排量燃油乘用车补贴车价的 10%（最高不超过 1.5 万元）；2）支持汽车置换更新。个人消费者转让登记在本人名下的乘用车，购买符合要求的新能源乘用车补贴车价的 8%（最高不超过 1.5 万元），购买 2.0 升及以下排量燃油乘用车补贴车价的 6%（最高不超过 1.3 万元）；3）支持老旧营运货车报废更新。继续支持报废国四及以下排放标准营运货车更新为低排放货车，优先支持更新为电动货车；4）支持新能源城市公交车更新。推动城市公交车电动化替代，继续支持新能源城市公交车及动力电池更新。26

3、 年电动车补贴延续，政策落地时间及举措均体现对新能源汽车消费的呵护决心。相比25 年政策在 25 年 1 月 8 日发布，26 年汽车报废更新及置换更新政策落地更早。而从政策具体举措上，单车补贴金额上限延续 25 年政策，但相比 25 年的单车定额补贴，26 年补贴政策根据车价来决定补贴金额，我们认为更加利好中高价位新能源车型，因此预计电车销量结构将持续优化，单车带电量提升确定性提升，本次政策落地时间及举措均体现出国家对新能源汽车消费的呵护决心。同时，公交车和货车报废更新补贴均延续 25年政策，打消市场对电动重卡 26 年补贴退坡担忧。26Q1 车市有望淡季不淡，持续看好 26 年锂电需求。2

4、5 年，以旧换新政策成效显著，带动新能源车销量提升及动力电池销量高增。根据中汽协，25 年 1-11 月，国内新能源汽车产销分别完成 1491 万辆和 1478 万辆，同比分别增长 31.4%和 31.2%。根据中国动力电池产业创新联盟，25 年 1-11 月，我国动力电池销量为 1044.3GWh，同比增长50.3%；国内动力电池累计装车量 671.5GWh，同比增长 42.0%。我们认为 26 年电动车补贴延续下，整体电动车销售强劲局面有望在 26 年延续，预计国内电动车渗透率有望继续提升，进而带动动力电池需求增长。投资分析意见：全球新能源车渗透率提升空间巨大，续航痛点使得单车带电量逐步上

5、调，电池平价下纯电车型供给提升。储能侧国内电力市场改革下，海外电力系统重构，全球储能引来市场化需求的爆发。锂电供给侧 22 年以来新增产能较少，竞争格局向龙头集中，盈利二八分化，需求长景气下新一轮盈利周期到来。建议关注：1）电池企业关注宁德时代、中创新航、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科、珠海冠宇及正力新能；2）材料厂关注湖南裕能、万润新能、龙蟠科技、贝特瑞、中科电气、尚太科技、璞泰来、鼎胜新材、万顺新材、天奈科技、中伟股份、容百科技、厦钨新能、当升科技、恩捷股份及星源材质。风险提示：下游终端需求不及预期的风险；竞争激烈导致盈利下滑的风险；技术路线变化的风险。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信

6、息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：电力设备行业重点公司估值表 证券简称 2025/12/30 预测 EPS PE 收盘价(元)总市值（亿元）2024A 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 300750 宁德时代 369.20 16849 11.12 14.89 18.93 22.75 25 20 16 688772 珠海冠宇 21.85 247 0.38 0.60 1.46 1.83 37 15 12 300014 亿纬锂能*67.70 1404 1.96 2.20 3.51 4.49 31 19 15 688778 厦钨新能*75.