机械设备行业消费级设备系列报告之七：消费级雕刻机企业xTool拟赴港IPO建议关注产业链机会-260104（3页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 机械设备/通用设备 2026 年 01 月 04 日 消费级雕刻机企业 xTool 拟赴港IPO，建议关注产业链机会 看好 消费级设备系列报告之七 相关研究 -证券分析师 王珂 A0230521120002 李蕾 A0230519080008 刘建伟 A0230521100003 研究支持 何佳霖 A0230523080002 胡书捷 A0230524070007 苏萌 A0230524080011 联系人 苏萌 A0230524080011 本期投资提示：激光雕刻机是科技赋能个人创意工具类型之一，xT

2、ool 市占率第一。个人创意工具包括消费级和商业级的增材类及非增材类工具。增材类工具一般指 3D 打印机；非增材类个人创意工具大致可分为三类：1）利用聚焦光进行雕刻、切割和焊接的激光工具，例如激光雕刻机、切割机和焊接机；2）在非纸张类表面（包括纺织品、塑料及复合材料）上，采用喷墨、涂层或 UV 固化工艺进行打印的材质打印工具；包括 DTF、DTG 和 UV 打印机等；3）其他非增材类工具，例如数控及刀切割机等。xTool 是全球第一的激光类个人创意工具品牌；是增长最快的激光雕刻机及激光切割机品牌，2025年前9个月（按GMV计）市占率约 47%。需求侧：情绪消费+创意经济+创客文化拉动设备需求

3、。1）个性化与情绪价值消费兴起：消费需求从基础功能转向自我表达与情绪满足，定制化、独特设计等成为核心购买要素，非增材类个人创意工具可实现个性创作；2）创意经济增长：技术推动创意创业，线上平台助力创作者完成创作-变现闭环，兼顾兴趣与收入；3）创客文化及社交媒体兴起：社媒平台催生创客文化，激发用户创造力与参与热情，直接推动市场扩张。供给侧：AI 迭代+软硬件生态整合+国产供应链降本提效，加速行业渗透。1）AI 等技术创新：AI 技术结合自动化控制系统、机器视觉等技术进步，提升精度并降低使用门槛，扩大用户群体覆盖；2）软硬件生态系统的数字整合：实现设计、生产全链路衔接，自研软件与硬件性能协同迭代，降

4、低使用门槛、优化用户体验；3）国产供应链降本增效：国内供应商崛起降低工具生产与使用成本，提升产品价格竞争力，助力市场渗透率提升。市场空间：预计行业需求保持较快增长趋势。根据 xTool 招股书公告，全球科技赋能个人创意工具的市场规模（GMV 计）快速增长，预计将由 2024 年的 68 亿美元扩大至 2030 年的 391 亿美元，复合年增长率为 33.8%，再进一步扩大至 2035 年的 870 亿美元，复合年增长率为 17.3%；其中，激光类个人创意工具的全球渗透率持续提升，预计市场规模（GMV 计）将由 2024 年的 10 亿美元扩大至 2030 年的 36 亿美元，复合年增长率为 2

5、3.10%，再进一步扩大至 2035 年的 79 亿美元，复合年增长率为 17%。个人创意工具产业链环节：1）上游供应商：包括激光头、DTF 打印机头等核心硬件提供商；设计、运营系统等软件开发商；耗材以及配件商。2）中游产品提供商：工具提供商，提供激光雕刻机及激光切割机、DTF 打印机等产品。3）下游用户：个人创作者、中小企业及其他用户，利用个人创意设备，实现广泛场景下的个性化制造和创新。建议关注产业链核心标的：1）激光雕刻机整机厂商：xTool/创想三维（IPO 进程中）；2）激光雕刻机部件厂商：杰普特/锐科激光（激光器）、金橙子（振镜及运控系统）等。同时建议关注消费级3D打印公司：拓竹科技

6、（未上市）、创想三维（IPO进程中）、安克创新、铂力特、华曙高科、汇纳科技、爱司凯、海正生材、惠通科技、家联科技等。风险提示：行业需求增速放缓、行业竞争加剧、新技术迭代对产品形成替代的风险。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 产业链标的估值表 环节 代码 简称 2025/12/31 归母净利润（亿）PE 市值（亿）24A 25E 26E 27E 24A 25E 26E 27E 雕刻机整机/xTool 港股 IPO 中 /创想三维 港股 IPO 中 雕刻机部件 688025.SH 杰普特 134.56 1.33 2.45 3.62 4.89