房地产行业关注财政发力节奏及蓝筹竞争格局显现时点：TOP100房企2025年12月销售数据点评-260105（9页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业月报行业月报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.01.05 TOP100 房企房企 2025 年年 12 月销售数据点评月销售数据点评 Table_Industry 房地产房地产 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 房地产26 年第 1 周成交涨跌互现，跨年市场稳健有利开局2026.01.04 房地产第 52 周成交回升，北京放松限购加力稳定市场2025.12.28 房地产第 51 周成交回升，明年政策兜底有助市场稳定2025.12.21 房地产延

2、续趋势，金融风险减少2025.12.16 房地产第 50 周成交涨跌互现，明年稳市场政策有望加码2025.12.14 关注财政发力节奏及蓝筹竞争格局显现时点 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 涂力磊(分析师)021-23185710 S0880525040101 谢皓宇(分析师)010-83939826 S0880518010002 曾佳敏(分析师)021-23185689 S0880525040125 本报告导读：本报告导读：2026 年是年是“十五五”“十五五”开局之年，开局之年，我们认为行业我们认为行业高质量发展高质量发展背景背景指导指导下，下，当前当前 8 万亿万

3、亿平新房市场销售下具备一定承接能力平新房市场销售下具备一定承接能力，关注财政发力节奏及蓝筹竞争格局显现时点关注财政发力节奏及蓝筹竞争格局显现时点。投资要点：投资要点：Table_Summary 维持“增持”评级。维持“增持”评级。展望 26 年，属于“十五五”开局之年。监管高质量发展要求引领市场，考虑十四五期间总量出清深刻，当前 8 万亿平新房市场销售下具备一定承接能力，关注财政发力节奏及蓝筹竞争格局显现时点。推荐：1）开发类：A 股-万科 A、保利发展、招商蛇口、城建发展、滨江集团、金地集团；H 股-中国海外发展、建发国际集团；2）商住类：华润置地、龙湖集团；3）物业类：万物云、华润万象生活

4、、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城 A。2025 年年 12 月百强房企月百强房企单月单月销售环比回升销售环比回升。根据克尔瑞公布的 2025年 12 月销售业绩排行榜数据，前 100 强房企操盘口径销售金额达到 31344.8 亿元，较 24 年同期-19.0%，降幅较 25 年 11 月收窄 0.9个百分点；权益金额达到 24645.1 亿元，较 24 年同期-20.1%，降幅较 25 年 11 月扩大 1.2 个百分点，权益比 79%。2025 年 12 月前 50强房企操盘口径销售金额达到 27341.2 亿元，较 24 年同期-18.6%，降幅较 25 年 1

5、1 月扩大 0.78 个百分点；权益金额达到 21143.8 亿元，较 24 年同期-18.8%，降幅较 25 年 11 月收扩大 0.5 个百分点，权益比 77%。从 2025 年 12 月单月情况来看，TOP100 房企实现操盘口径销售金额 3246.5 亿元，环比 39.3%，同比-26.1%。2025 年 12 月 TOP100 房企实现权益销售金额为 2615.3 亿元，环比 42.0%，同比-28.7%。对比对比 24 年和年和 25 年年 12 月操盘口径销售门槛来看，月操盘口径销售门槛来看，TOP11-20 房企的销售操盘金额门槛同比-4.3%，从 366 亿元下降至 350

6、亿元，门槛降幅相对最小；TOP51-100 门槛降幅相对最大，从 76 亿元下降至 54亿元，同比-28.5%。2025 年年 12 月月多数百强房企单月销售同比负增长多数百强房企单月销售同比负增长。从 2025 年 12 月单月操盘销售金额情况来看，单月最高中国海外发展为 380 亿元，其次华润置地为 369 亿元，中建东孚、招商蛇口和绿城中国当月销售在 121-284 亿元，保利发展、中国金茂和中建壹品在 113-118 亿元。从 2025 年 12 月单月操盘金额增速来看，前 50 强房企中有 9 家实现同比正增长。其中，同比增速最高中建东孚为 213.2%，其次融创中国为 73.6%。