【华泰期货】黑色建材月报：月末煤价探涨，后期仍需观望-260104（7页）.pdf

1、黑色建材黑色建材月报月报|20262026-0101-0404 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2026年期货市场研究报告 月末煤价探涨月末煤价探涨，后期仍需观望，后期仍需观望 策略摘要 动力煤品种：供给节前收缩叠加寒潮来袭等因素导致价格上涨，节后需关注下游需求以及煤矿生产积极性。港口因发运减少等因素导致库存逐步下降，且假期库存持续去库，不过需注意后期需求释放量等因素。进口煤虽然价格坚挺，但整体成交氛围不佳，观望居多。近期煤价止跌反弹，下游释放部分需求，但下游需求依然不及预期。中长期看，需关注后期煤矿开工率提升和下游需求变化。核心观点 市场分析 期现货方面：产地方面

2、，本月因年末导致产地供应收缩，坑口持续去库，煤价企稳探涨。且部分煤矿面临倒工作面等因素，导致元旦后供给提升有所减缓。不过下游需求并未大幅扩张，仅是略微改善，只有少量刚需采购释放，后期需多关注元旦假期后煤矿生产积极性。港口方面：月末港口库存下降，据中国煤炭资源网显示：截至到12月31日，北方港口总库存2840.6万吨，周环比减少156.9万吨。港口情绪较好，上游报价小幅上涨，下游需求少量增加。不过，下游对高价接受程度有限，当前需求并未形成实质性放量，终端依然维持刚需采购。进口煤方面：受印尼供应偏紧等因素，加之国内市场价格止跌回升，进口煤报价坚挺。不过因市场对未来需求较为担忧，实际成交有限。目前印

3、尼3800大卡巴拿马型动力煤廉价报48.5-49美元/吨，48美元/吨较难成交。同时，近日海运费小幅回升，印尼南加里曼丹至华南港巴拿马型船运费5.5美元/吨。整体来看：供给节前收缩叠加寒潮来袭等因素导致价格上涨，节后需关注下游需求以及煤矿生产积极性。港口因发运减少等因素导致库存逐步下降，且假期库存持续去库，不过需注意后期需求释放量等因素。进口煤虽然价格坚挺，但整体成交氛围不佳，观望居多。供需与逻辑：近期煤价止跌反弹，下游释放部分需求，但下游需求依然不及预期。中长期看，需关注后期煤矿开工率提升和下游需求变化。策略 无 风险 市场煤需求表现，运输瓶颈影响，港口累库超预期、突发的安全事故等 2026

4、年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材月报月报|20262026-0101-0404 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：秦皇岛秦皇岛Q5500采购价采购价.3 图图2 2：秦皇岛秦皇岛Q5000采购价采购价.3 图图3 3：鄂尔多斯鄂尔多斯Q5500价格价格.3 图图4 4：鄂尔多斯鄂尔多斯Q5000价格价格.3 图图5 5：原煤月度产量原煤月度产量.3 图图6 6：煤炭月度进口量煤炭月度进口量.3 图图7 7：煤炭月度进口量（不含炼焦煤、无烟煤）煤炭月度进口量（不含炼焦煤、无烟煤）.4 图图8 8：蒙古煤炭月度进口量蒙古煤炭月度进口量.4 图图9

5、 9：俄罗斯煤炭月度进口量俄罗斯煤炭月度进口量.4 图图1010：印度尼西亚煤炭月度进口量印度尼西亚煤炭月度进口量.4 图图1111：澳大利亚煤炭月度进口量澳大利亚煤炭月度进口量.4 图图1212：美国煤炭月度进口量美国煤炭月度进口量.4 图图1313：火力发电量火力发电量.5 图图1414：水力水力f发电量发电量.5 图图1515：太阳能发电量太阳能发电量.5 图图1616：风能发电量风能发电量.5 图图1717：核能发电量核能发电量.5 图图1818：全社会用电量全社会用电量.5 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材月报月报|20262026-0

6、101-0404 第 3 页 第 3 页 图图1：秦皇岛秦皇岛Q5500采购价采购价 图图2：秦皇岛秦皇岛Q5000采购价采购价 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图图3：鄂尔多斯鄂尔多斯Q5500价格价格 图图4：鄂尔多斯鄂尔多斯Q5000价格价格 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 供给方面：受印尼供应偏紧等因素，加之国内市场价格止跌回升，进口煤报价坚挺。不过因市场对未来需求较为担忧，实际成交有限。目前印尼3800大卡巴拿马型动力煤廉价报48.5-49美元/吨，48美元/吨较难成交。同