【华联期货】甲醇周报：供应存收缩预期，甲醇上涨-260104（39页）.pdf

1、请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。华联期货华联期货甲醇甲醇周报周报供应存收缩预期，供应存收缩预期，甲醇甲醇上涨上涨2026010420260104萧勇辉萧勇辉交易咨询号：Z0019917从业资格号：F030915360769-22110802审核：曾可，从业资格号:F03118676，交易咨询号：Z0022773期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。甲醇供需概况请务必阅

2、读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。观点及策略观点及策略请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。供需面概述 库存：库存：隆众资讯统计：本周，中国甲醇样本生产企业库存预计在43.20万吨，整体维持增量预期；外轮卸货量环比本周存减量预期，但随着前期港口货源倒流内地的合同执行完毕，预计下期进口表需存走弱可能，整体来看

3、，港口甲醇库存或窄幅波动。供应：供应：隆众资讯统计：本周，中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量205.11万吨左右，产能利用率90.31%左右，较本期微涨。需求：需求：隆众资讯统计：本周，华东MTO企业负荷仍有降低，青海盐湖MTO装置计划重启，行业开工预期看涨；传统需求方面，冰醋酸、开工率预期有所走高，甲醛、二甲醚等开工率预期下降，氯化物开工率持平。产业链利润：产业链利润：进口利润维持亏损，现为-20元/吨，内蒙古煤制甲醇利润亏损持稳，现为-227元/吨，而下游利润亏损较大，华东MTO利润维持亏损，现为-1029元/吨。煤价煤价：当前市场寄托于冷空气再次来临，市场挺价情绪显现，但是火电日耗

4、持续低于往年同期水平，高库存与弱需求的核心矛盾持续发酵，煤价上行阻力较大。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。观点及策略 观点：观点：国内甲醇开工率与产量高位维持，国际甲醇开工率降至低位，明年1月进口压力下降，供应压力减少；传统下游开工率处于低位，MTO开工率处于高位，下游行业受冬季季节性因素影响，需求存在窄幅收缩预期；12月下半月，甲醇外轮卸货速度加快，库存将如期在月底回到高位，1月进口高位回落将使得沿海库存开启去库通道，甲醇供需面存改善预期。预计甲醇价格或震荡为主。单边及期权：单边及期权：区间操作，期权

5、方面，卖出跨式期权。风险点：风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。图：MA605合约季节性走势（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所MA单边策略（中线）策略：做空MA605价格及走势：反弹走势，截止12月30日，MA605价格为2219逻辑：进口量偏高，传统需求较差，港口库存处于偏高水平操作建议：偏空操作风险点：煤价、天然气大幅涨100015002000250030003500400001-0201-1601-3002-1302-

6、2703-1203-2604-1004-2405-1105-2506-0806-2207-0607-2008-0308-1708-3109-1409-2810-1911-0211-1611-3012-1412-282021年度2022年度2023年度2024年度2025年度请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。图：PP-3*MA（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所PP-3MA策略策略：做空PP-3MA价差价格及走势：震荡走势，截止12月30日，5月合约，PP-3MA目前价差为-336逻辑：2026年P