【开源证券】房地产行业点评报告：增值税税率下调，二手房交易税负成本下降-251231（4页）.pdf

1、房地产房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 房地产房地产 2025 年 12 月 31 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 新房二手房成交面积环比增长，北京进一步优化调整住房限购政策行业周报-2025.12.28 北京再次放宽限购，激活年末市场热度行业点评报告-2025.12.24 新房二手房成交面积环比增长，住建部强调促进地产市场供需平衡行业周报-2025.12.21 增值税税率下调，增值税税率下调，二手房交易税负成本下降二手房交易税负成本下降 行业点评报告行业点评报告 齐东（分析师）齐东（分析师）胡耀文（分析师）胡耀文（分析师

2、）杜致远（联系人）杜致远（联系人） 证书编号：S0790522010002 证书编号：S0790524070001 证书编号：S0790124070064 事件：事件：两年内住房对外销售增值税税率两年内住房对外销售增值税税率 5%下调至下调至 3%12 月 30 日，财政部、税务总局发布关于个人销售住房增值税政策的公告，个人将购买不足 2 年的住房对外销售的，按照 3%的征收率全额缴纳增值税；个人将购买 2 年以上（含 2 年）的住房对外销售的，免征增值税。公告自 2026 年1 月 1 日起施行，1 月 1 日前个人销售住房涉及的增值税尚未申报缴纳的，符合本公告规定的可按本公告执行。增值税税

3、率下调增值税税率下调，二手房交易税负成本下，二手房交易税负成本下降降 本次政策调整主要针对购买不足 2 年的住房，将出售增值税率由 5%调整至 3%，购买 2 年以上的住房对外销售的，没有调整变化，仍免征增值税。以一套成交价格 500 万的二手房为例，在原 5%税率下，增值税约 23.81 万元，本次调降后增值税降至 14.56 万元，可节省约 9.25 万元增值税支出。四季度以来四季度以来二手房二手房成交热度下降，成交热度下降，政策有望刺激二手房市场流通政策有望刺激二手房市场流通 2025 年四季度以来，一线城市二手房成交套数同比明显下滑，1-9 月北京、上海、深圳二手房成交套数累计同比分别

4、+11.0%、+18.5%、+28.7%，10-11 月成交套数同比分别-24.9%、-19.4%、-30.8%，市场在高基数下热度下降。2024 年 11 月，上海、北京和深圳等地相继宣布取消普宅认定标准，非普宅增值税标准降低，在核心城市二手房成交遇冷的压力下，本次新一轮政策释放了积极信号，防止市场预期进一步转弱。投资投资建议建议 本次政策调整通过下调增值税税率，直接降低了住宅短期交易成本，促进二手房市场流通，释放了降低房产交易环节税负的信号，有利于稳定市场预期，进一步带动房地产市场整体止跌回稳。推荐标的：（1）布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的强信用房企：绿城中国、招商蛇口、中国

5、海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团；（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：华润置地、新城控股、龙湖集团；（3）“好房子，好服务”政策下服务品质突出的优质物管标的：华润万象生活、绿城服务、保利物业、招商积余、滨江服务、建发物业。风险提示：风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大。（2）政策放松不及预期。-19%-10%0%10%19%29%2024-122025-042025-08房地产沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 行业点评报告行业点评报告 行业研究行业研究 行业点评报告行业

6、点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/4 附图附图 1：2025 年年 10-11 月月北京北京二手二手房房成交套数成交套数同比同比下降下降 24.9%数据来源：Wind、开源证券研究所 附图附图 2：2025 年年 10-11 月上海二手房成交套数同比下降月上海二手房成交套数同比下降 19.4%数据来源：Wind、开源证券研究所 附图附图 3：2025 年年 10-11 月深圳二手房成交套数同比下降月深圳二手房成交套数同比下降 30.8%数据来源：Wind、开源证券研究所-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%05000100001