【东方金诚】可转债周报：沪指收八连阳，转债也迎来放量上涨-251229（11页）.pdf

1、关注东方金诚公众号获取更多研究报告作者作者时间时间东方东方金诚金诚 研究研究发展部发展部分析师 翟恬甜副总经理 曹源源2025 年 12 月 29 日沪指收八连阳，转债也迎来放量上涨沪指收八连阳，转债也迎来放量上涨可转债周报（可转债周报（2022025 5.1212.2222-2022025 5.1212.2828）核心观点上周，央行等八部门发布关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见，明确要深化金融改革创新开放，全面完善西部陆海新通道金融服务体系；发改委、财政部设立的国家创业投资引导基金启动，明确强化支持“硬科技”导向，坚持“投早投小”，分担创业投资风险，强化投后管理。二级市场方面：上周，沪

2、指收八连阳，万得全 A 创十年新高，权益市场情绪明显提振，转债跟随正股放量上涨。但转债ETF 资金止盈态势延续，上周继续净赎回转债 26.47 亿元。结构上看，上周小盘风格继续占优，万得可转债高价指数以3.80%涨幅领跑各万得细分指数，小盘转债涨也表现领先。展望后市，沪指八连阳后来到关键 4000 点位附近，转债放量上涨后估值也再度边际走高，结合近期转债 ETF 资金的持续流出，显示低风偏资金预期仍相对谨慎，以及节前或有流动性冲击，短期转债波动或有所加剧，进入震荡行情，需关注市场量能与情绪变化。但整体来看，有明显政策催化或产业化前景支撑的硬科技题材，仍有望在跨年行情以及春季躁动中走出不俗表现，

3、逢低布局胜率较高；此外，近期转债新券上市节奏加快，转债打新依旧维持较高性价比。一级市场方面：上周，金 05 转债、双乐转债发行，普联转债上市，国城转债、明电转 02、测绘转债、中能转债、立中转债、新化转债提前赎回退市，建工转债、东风转债、开润转债到期退市。截至上周五，转债市场存量规模 5587.91 亿元，较年初减少 1751.02 亿元，3 支转债获证监会核准待发，共 34.29 亿元，10 支转债过发审委，共 85.15 亿元。可转债周报1一、政策跟踪一、政策跟踪12 月 24 日，央行等八部门发布关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意央行等八部门发布关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意

4、见见，明确要深化金融改革创新开放，全面完善西部陆海新通道金融服务体系，支持西部陆海新通道高质量发展，带动内陆地区高水平开放，更好地服务全国、链接东盟、融入全球，为中国式现代化提供强有力支撑。支持将西部陆海新通道建设成为连接丝绸之路经济带和 21 世纪海上丝绸之路的陆海联动通道，助力形成“陆海内外联动、东西双向互济”对外开放新格局。12 月 26 日，发改委、财政部设立的国家创业投资引导基金启动发改委、财政部设立的国家创业投资引导基金启动，明确强化支持“硬科技”导向，坚持“投早投小”，分担创业投资风险，强化投后管理。引导基金已出资成立“京津冀创业投资引导基金”“长三角创业投资引导基金”“粤港澳大

5、湾区创业投资引导基金”3 只区域基金。3 只区域基金已在集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等领域签署一批意向子基金和直投项目。图表 1上周重要行业政策跟踪发布日发行方文件/会议名称主要内容2025/12/24央行等八部门关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见深化金融改革创新开放，全面完善西部陆海新通道金融服务体系，支持西部陆海新通道高质量发展，带动内陆地区高水平开放，更好地服务全国、链接东盟、融入全球，为中国式现代化提供强有力支撑。提出完善金融组织协作体系，提升通道金融服务质效，加大金融资源统筹支持；构建高质量资金融通体系，服务大通道、大物流、大产业、大平台、大市场建设；推进制

6、度性改革创新，优化资金结算便利体系；建设数字金融服务平台，支持通道金融数智化转型；完善金融开放合作体系，增强通道金融开放引领动力；化跨省跨境金融监管协作，构建通道金融风险防控体系。2025/12/26发改委、财政部国家创业投资引导基金启动引导基金在国家层面由财政全额出资，明确：一是强化支持“硬科技”导向。二是坚持“投早投小”，分担创业投资风险。三是强化投后管理。在募资环节，引导基金开创性设立“基金公司-区域基金-子基金”3 层架构，有效发挥了中央资金“四两拨千斤”的杠杆效应；在投资环节，针对当前创投市场“热门赛道一哄而上、挑肥拣瘦、急于求成”等现象，引导基金坚持投早、投小、投硬科技、投长周期导