计算机行业周报：Scale Across开启AI互联新世代北美CSP需求旺盛-251229（9页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20252025 年年 1212 月月 2929 日日 计算机计算机 行业周报行业周报 Scale AcrossScale Across 开启开启 AIAI 互联新互联新世代世代，北美北美 CSPCSP 需求旺盛需求旺盛 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 -3.9-7.3 2.9 绝对收益绝对收益 -0.8-5.0 19

2、.7 赵阳赵阳 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450522040001 夏瀛韬夏瀛韬 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450521120006 杨楠杨楠 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450522060001 相关报告相关报告 GPU 企业密集上市，再看算力景气主线 2025-12-22 商业航天迎来密集催化，卫星互联网拐点将至 2025-12-14 国投证券-计算机行业 2026年度投资策略：追逐星辰大海的科技浪潮（212 页完整版）2025-12-11 DeepSeek-V3.2 和豆包手机助手解读 2025-12-07 从 TPU、国产化和太空算力看 AI 算

3、力链四大增量 2025-11-30 NVIDIANVIDIA 引领，引领，AIAI 互联从互联从 scalescale-upup，scalescale-outout 迈入迈入 scalescale-acrossacross 2025 Hot Chips 大会上，NVIDIA 推出 Spectrum-XGS 以太网可扩展技术，作为对 scale-up，scale-out 的补充升级，将分布式数据中心组合成统一的千兆级 AI 超级工厂，打造新一代 AI 基建。Scale AcrossScale Across 突破单点算力制约，突破单点算力制约，AIAI 性能上限有望再提升性能上限有望再提升 由于单

4、个数据中心或面临电力供应、散热能力和物理空间等多方面硬性条件制约，单点算力存在上限制约，因此云厂商已经尝试将多个数据中心互联，通过灵活调度提升整体的任务处理性能，然而存在延迟、丢包、传输抖动等长距离传输下的传统网络通信问题。NVIDIA Spectrum-XGS 为长距离分布式数据中心互联通信提供了创新架构，能够考虑数据中心设施之间的距离，从而有效地平衡流量，其组成部分包括 Spectrum-X 交换机、ConnectX-8 SuperNIC 网卡以及堵塞控制算法：交换机提供实时网络遥测信息，网卡执行堵塞控制算法、以微秒级延迟处理每秒数百万次的拥塞控制事件，并管理数据发送方的数据注入速率，从而

5、最大限度地提高网络共享效率。相较于传统以太网产品，Spectrum-XGS 可将多站点 NCCL 集合通信加速 1.9 倍，有效提升数据中心间互联能力。北美北美 CSPCSP 需求旺盛需求旺盛，20262026-20282028 年景气度有望加速年景气度有望加速 从 Scale Across 上游产业链反馈看，我们认为数据中心互联已成为北美CSP 角逐新方向，2026 年景气度将持续向上。北美超大规模 CSP 正主导 AI scale across 主干网构建，而训练流量从数据中心“溢出”仍处于较早期阶段。从供应链看，Ciena 业务原以长途光缆和海缆为主，近年来与 Meta共同开发 DCOM

6、 项目，目前在 Meta 方面已实现数亿美元收入规模，2026 年有望突破其他 2-3 家超大规模云厂商实现 DCOM 确收，2027-2028 年有望实现大规模放量（单客户收入体量均可达数亿美元）。跨数据中心跨数据中心基建有望率先受益，基建有望率先受益，长期利好上游光通信方向长期利好上游光通信方向 跨数据中心互联基建建设确定性强，有望成为下一代 AI 互联核心方向，建议关注：1）相干光模块：Ciena、Cisco、Coherent、Lumentum、Fabrinet、光迅科技、光库科技等；2）交换机：Arista、Cisco 等；3）可重构线路系统（RLS）：Ciena 等。风险提示：技术迭