【华鑫证券】迈为股份（300751）-公司动态研究报告：立足技术平台，战略布局光伏与半导体-251229（5页）.pdf

1、 20252025 年年 1212 月月 2929 日日 立足技术平台，战略布局光伏与半导体立足技术平台，战略布局光伏与半导体 迈为股份迈为股份（300751.SZ300751.SZ）公司动态研究报告公司动态研究报告 买入买入(维持维持)投资要点投资要点 分析师：张涵分析师：张涵 S1050521110008 基本数据基本数据 20252025-1212-2626 当前股价（元）171.1 总市值（亿元）478 总股本（百万股）279 流通股本（百万股）193 52 周价格范围（元）65.29-182.79 日均成交额（百万元）597.96 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究

2、相关研究相关研究 1、迈为股份（300751）：HJT 整线设备龙头，受益 HJT 产业化加速2024-12-06 三季度利润环比增长三季度利润环比增长 公司前三季度实现营业收入 62.04 亿元，同比下滑 20.13%，归母净利润 6.63 亿元，同比下滑 12.56%，其中公司 Q3 实现收入 19.91 亿元，同比下滑 31.3%，环比增长 0.33%，归母净利润 2.69 亿元，同比下滑 9.4%，环比增长 16.22%。公司前三季度毛利率达到 35.69%，同比提升 5.02 个百分点，归母净利率达到 10.69%，同比提升 0.92 个百分点。半导体领域与头部客户紧密合作半导体领域

3、与头部客户紧密合作 公司立足真空、激光、精密装备三大关键技术平台，面向太阳能光伏、显示、半导体三大行业。在半导体领域，公司已与长电科技 通富微电、华天科技、盛合晶微、甬矽电子等国内头部封装企业建立了紧密合作。同时，公司在深化与客户合作的基础上，积极展与半导体领域新兴技术企业的产学研合作，共同推动先进封装技术的产业化落地。多元化的客户结构不仅为公司带来了稳定的业务增长支撑，更通过与不同领域客户的技术交流，加速了公司在泛半导体装备领域的技术迭代与产品创新，助力公司持续领跑行业技术前沿，为行业整体升级注入动能。上半年公司半导体及显示行业实现收入 1.27 亿元，同比增长 497%。公司开拓下一代光伏

4、设备，公司开拓下一代光伏设备，前瞻布局异质结、前瞻布局异质结、钙钛矿钙钛矿/异质结叠层整体解决方案异质结叠层整体解决方案 异质结电池技术凭借转换效率高、衰减率低、工艺步骤少且降本路线清晰等优势特征，有望成为主要光伏电池技术之一。公司紧握电池技术迭代机会，致力于提供异质结、钙钛矿/异质结叠层整体解决方案。公司具备前瞻性战略眼光，较早便投入相关项目的研发工作，旨在为客户提供优质的HJT 整线解决方案。公司最新的 GW 级异质结电池解决方案，通过大片化、薄片化、半片化、微晶化，进一步提升了太阳能电池的转换效率、良率和产能，同时有效降低了客户的生产成本。公司在原有异质结工艺的制绒、PECVD、PVD、

5、丝网印刷设备基础上已新增钙钛矿叠层电池所需喷墨打印设备、真空干燥机、蒸镀机、ALD 等全套设备及与其匹配的自动化及离线检测设备，推动钙钛矿/异质结叠层电池技术与设备的开发。-60-40-20020406080(%)迈为股份沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 盈利预测盈利预测 预测公司 2025-2027 年收入分别为 89.1、103.0、119.2 亿元，EPS 分别为 2.74、3.45、3.96 元，当前股价对应 PE 分别为 63、50、43 倍，考虑到公司在 HJT 的技术优势，与半导

6、体业务的战略布局，给予“买入”投资评级。风险提示风险提示 HJT 技术推广不及预期；半导体业务发展不及预期；汇率大幅波动风险；大盘系统性风险。预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）9,830 8,906 10,294 11,915 增长率（增长率（%）21.5%-9.4%15.6%15.8%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）926 765 965 1,105 增长率（增长率（%）1.3%-17.4%26.2%14.5%摊薄每股收益（元）摊薄每股收益（元）3.31 2.74 3.45 3