【华源证券】北交所周观察第五十八期：2025年北交所预计共有26家公司上市，关注稀缺性且壁垒较高的已过会待上市公司-251227（12页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告北交所北交所定期报告定期报告hyzqdatemark证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人20252025 年北交所预计共有年北交所预计共有 2626 家公司上市家公司上市，关注稀缺性且壁垒较高的已过会待上市公司关注稀缺性且壁垒较高的已过会待上市公司北交所周观察第五十八期（20251228）投资要点：投资要点：蘅东光蘅东光 20252025 年年 1212 月月 3131 日将正式登陆北交所，日将正式登陆北交所，20252025 年北交所预计共有年北交所预计共有 2

2、626 家公司上市。家公司上市。根据北交所官网信息，蘅东光将于 2025 年 12 月 31 日正式登陆北交所，成为北交所 2025 年度收官上市企业，至此北交所 2025 年上市企业总数预计将达 26 家。截至 2025 年 12 月 26日，20252025 年共有年共有 2525 家公司登陆北交所，新股首日表现较为亮眼，上市首日平均涨幅达家公司登陆北交所，新股首日表现较为亮眼，上市首日平均涨幅达 3.43.48 8倍倍，星图测控、天工股份、广信科技、鼎佳精密、三协电机、丹娜生物和大鹏工业 7 家公司涨幅超过 400%，其中大鹏工业涨幅超 12 倍。另外，从审核端来看，本周 4 家公司过会

3、，下周将会审核 2 家公司上会，北交所新股审核明显提速。根据 Wind 数据显示，北交所目前进入发行状态的企业有 1 家-蘅东光，完成注册的有国亮新材等 4 家，已提交注册的有美亚科技、海菲曼等 12 家，已过会的有新恒泰、普昂医疗和英氏控股等 11 家，待上会的有晨光电机、沛城科技和广泰真空 3 家公司，另外还有 100 多家公司处于问询回复阶段。整体来看整体来看，2828 家家已过会公司已过会公司 20242024 年归母净利润均值超过年归母净利润均值超过 96009600 万元万元，北交所正处于高质量扩容期北交所正处于高质量扩容期，可以重点可以重点关注具备全市场稀缺性且壁垒较高的企业和募

4、投项目拓展公司关注具备全市场稀缺性且壁垒较高的企业和募投项目拓展公司“第二增长第二增长”曲线的公司。曲线的公司。本周北交所跟随市场企稳反弹但成交量未有提升，关注本周北交所跟随市场企稳反弹但成交量未有提升，关注 20262026 年业绩高增长和业绩改善公司年业绩高增长和业绩改善公司。北交所周度日均成交额回落到 203 亿元，北证 50 指数涨幅 1.19%。下周将迎来 2025 年最后三个交易日，结合年末资金调仓节奏与市场情绪特征，预计整体行情将趋于平稳，建议重点关注三大方向：其一为主动型产品重仓股且基本面扎实、估值具备性价比的标的；其二为强势主题赛道的补涨机会；其三为蘅东光新股上市的二级市场交

5、易机会。展望展望 20262026 年中期视年中期视角，当前位置可以多一些乐观，可以继续关注几大主线：角，当前位置可以多一些乐观，可以继续关注几大主线：持续推进北交所指数体系建设，加快推出北证 50ETF，我们认为增量资金可期，可关注指数中权重占比较大且基本面扎实、估值具备性价比的标的，如同力股份、开发科技等；推动设立更多主要投资中小市值股票的公募基金产品等，我们认为可关注长周期业绩稳定持续增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如广信科技、林泰新材、民士达、万通液压、海能技术等；商业航天、无人驾驶、机器人、储能、AI 电力等具备政策支持和成长确定性较高的赛道，关注技术壁垒高和成长弹性大的标的

6、，如富士达、海希通讯、星图测控、华原股份、锦华新材、安达科技、海达尔等；注重促内需扩消费，消费相关标的，如太湖雪、无锡晶海、康农种业、锦波生物等。北证北证 A A 股股 PEPE 回落到回落到 46X46X，日均成交额回落到，日均成交额回落到 203203 亿元。亿元。本周，科创板和创业板整体 PE 都有所回升，科创板 PE 由 71.63X 回升到 74.87X，创业板 PE 由 42.39X 回升到 43.88X，北证A 股 PE 有所回落，由 46.53X 回落到 46.22X。流动性来看流动性来看，北证 A 股日均换手率 4.53%，科创板 2.89%，创业板 4.58%。指数来看指数