【东证期货】工业硅/多晶硅周度报告：有机硅减产加剧，硅片电池涨价-251228（15页）.pdf

1、有有色色金金属属未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。smingfTable_TitlesmingfTable_Title有机硅减产加剧，硅片电池涨价有机硅减产加剧，硅

2、片电池涨价Table_RankTable_Rank走势评级：走势评级：工业硅：工业硅：震荡震荡/多晶硅：多晶硅：震荡震荡报告日期：报告日期：2022025 5 年年 1212 月月 2828 日日Table_SummaryTable_Summary工业硅工业硅根据铁合金在线，本周新疆某大厂增开 2 台、亦有大厂检修 2台，总量不变，内蒙检修 4 台，甘肃前期检修结束增开 4 台。后续或仍有大厂进入检修状态，关注实际进展。SMM 工业硅社会库存环比+0.2 万吨，样本工厂库存环比+0.31 万吨。我们测算 12 月工业硅紧平衡，但若减产不能有效持续，明年一季度或仍将累库。本周盘面上涨之后，部分大

3、厂开始套保出货，下游采购积极性不高。后续关注多晶硅环节是否会开始减产导致需求进一步走弱。多晶硅多晶硅平台公司成立后，主流厂家致密料 1 月现货报价抬高至 65-67元/千克、颗粒料报价来到 63 元/千克。目前现货仍以交付前期订单为主，现货龙头一线厂家 N 型致密复投料价格维持 51-53 元/千克以上，颗粒料维持 50-51 元/千克，致密料混包 47-51元/千克。但在 1 月报价上涨后，12 月订单价格成交中枢也出现上移。根据 SMM，截至 12 月 25 日，多晶硅企业工厂库存30.3 万吨，环比+1 万吨。1 月多晶硅排产仍未明确，但出货规模在自律要求下将大幅下调至 6-8 万吨。多

4、晶硅将继续通过销量配额的方式缓解供应压力。1-2 月需求淡季，硅片可能进一步减产，放弃对硅料的采购，造成硅料“有价无市”，但也会导致硅片原材料库存继续消耗。春节后，预期终端需求将会回暖，硅片厂重启原料备货，届时若硅料价格联盟仍未破碎，则硅片企业不得不接受高价硅料。当前节点无法证伪旺季预期，且下游环节实现涨价，因此多晶硅现货仍以偏多看待。投资建议投资建议工业硅：本周市场继续传言工业硅大厂开会拟联合挺价、部分北方大厂有检修计划，且商品市场情绪火热，带动盘面上行。但从基本面看，目前减产规模仍不足以逆转工业硅的累库格局，预计工业硅 26Q1 枯水期也将继续累库。盘面上涨至 8800元/吨以上时，已有部

5、分北方大厂开始出货，因此策略上仍建议关注反弹后的逢高沽空机会。多晶硅：硅片、电池片价格出现成交意义上的上涨。1-2 月份虽然需求走弱，多晶硅可能出现“有价无市”的状态，但是无法证伪旺季预期，因此更建议关注逢低做多机会。近期盘面波动较大，交易所也出台较多风控措施，建议投资者谨慎持仓。风险提示：风险提示：供给变化超预期，政策超预期。孙伟东孙伟东有色金属首席分析师有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:联系人联系人肖嘉颖肖嘉颖分析师分析师（有色金属）（有色金属）从业资格号:F03130556Email：周度报告周度报告工

6、业硅工业硅/多晶硅多晶硅有色金属-工业硅/多晶硅-周度报告 2025-12-282期货研究报告目录目录1、工业硅、工业硅/多晶硅产业链价格多晶硅产业链价格.42、有机硅减产加剧，硅片电池涨价、有机硅减产加剧，硅片电池涨价.43、投资建议、投资建议.54、热点资讯整理、热点资讯整理.65、产业链高频数据跟踪、产业链高频数据跟踪.75.1、工业硅、工业硅.75.2、有机硅、有机硅.95.3、多晶硅、多晶硅.105.4、硅片、硅片.115.5、电池片、电池片.125.6、组件、组件.136、风险提示、风险提示.13有色金属-工业硅/多晶硅-周度报告 2025-12-283期货研究报告图表目录图表目录