【信达证券】煤炭开采行业：煤炭长协与市场价倒挂，底部区间或再确认-251228（30页）.pdf

1、煤炭长协与市场价倒挂，底部区间或再确认煤炭长协与市场价倒挂，底部区间或再确认本期内容提要:动力煤价格方面：本周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比持平。港口动力煤：截至12月27日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价677元/吨，周环比下跌34元/吨。产地动力煤：截至12月26日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价765元/吨，周环比上涨5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）628元/吨，周环比上涨4.5元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）555元/吨，周环比持平。国际动力煤离岸价：截至12月27日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格74.0美

2、元/吨，周环比下跌0.5美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价95.0美元/吨，周环比下跌1.1美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价73.0美元/吨，周环比下跌1.3美元/吨。炼焦煤价格方面：本周京唐港价格周环比持平，产地临汾价格周环比持平。港口炼焦煤：截至12月26日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1700元/吨，周环比持平；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1835元/吨，周环比持平。产地炼焦煤：截至12月26日，临汾肥精煤车板价(含税)1600.0元/吨，周环比持平；兖州气精煤车板价1040.0元/吨，周环比下跌40.0元/吨；邢台1/3焦精煤车板价1420.0元/吨，周环比持平。国际

3、炼焦煤：截至12月24日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价229.9美元/吨，周环比上涨0.3美元/吨。动力煤矿井产能利用率周环比下降，炼焦煤矿井产能利用率周环比下降。截至12月26日，样本动力煤矿井产能利用率为86.4%，周环比下降4.0个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为84.21%，周环比下降2.4个百分点。沿海八省日耗周环比增加，内陆十七省日耗周环比增加。沿海八省：截至12月25日，沿海八省煤炭库存较上周上升14.40万吨，周环比增加0.42%；日耗较上周上升11.30万吨/日，周环比增加5,53%；可用天数较上周下降0.50天。内陆十七省：截至12月25日，内陆十七省煤炭库存较上周上升4

4、0.80万吨，周环比增加0.41%；日耗较上周上升20.90万吨/日，周环比增加5.56%；可用天数较上周下降1.30天。化工耗煤周环比下降，钢铁高炉开工率周环比下降。化工周度耗煤：截至12月26日，化工周度耗煤较上周下降2.57万吨/日，周环比下降0.35%。高炉开工率：截至12月26日，全国高炉开工率78.3%，周环比下降0.15百分点。水泥开工率：截至12月26日，水泥熟料产能利用率为37.4%，周环比下跌0.2百分点。科技、兰花科创、上海能源、天玛智控等。风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。一、本周核心观点及重点关注本周核心观点

5、结合我们对能源产能周期的研判，煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”，仍需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位。当前，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，叠加宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，以及一二级市场估值倒挂，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，我们继续全面看多“或跃在渊”的煤炭板块。自上而下重点关注：一

6、是经营稳定、业绩稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源；二是前期超跌、弹性较大的兖矿能源、电投能源、广汇能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司潞安环能、山西焦煤、盘江股份等；同时建议关注华阳股份、兖煤澳大利亚、天地科技、兰花科创、上海能源、天玛智控等。近期重点关注二、本周煤炭板块及个股表现bullet本周煤炭板块下跌0.89%，表现劣于大盘；本周沪深300上涨1.95%到4657.24；涨跌幅前三的行业分别是有色金属(6.45%)、国防军工(6.39%)、基础化工(5.41%)。(divcenter)图1：各行业板块一周表现（%）(/divcenter