【中银证券】电力设备与新能源行业12月第5周周报：光伏产业链涨价趋势形成，锂电材料价格博弈加剧-251229（15页）.pdf

1、 电力设备电力设备|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 12 月月 29 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 电力设备与新能源行业电力设备与新能源行业 12 月第月第 4 周周报周周报20251221 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 电力设备电力设备 证券分析师：武佳雄证券分析师：武佳雄 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001 证券分析师：李扬证券分析师：李扬 证券投资咨询业务证书编号：S1300523080002 电力设备与新能源行业电力设备与新能源行业 12月第月第 5

2、 周周报周周报 光伏产业链涨价趋势形成，锂电材料价格博弈加剧 新能源汽车方面，四季度为销售旺季，我们预计新能源汽车方面，四季度为销售旺季，我们预计 2025 年国内新能源汽车销量同比有年国内新能源汽车销量同比有望保持高增，带动电池和材料需求增长。动力电池产业链方面，望保持高增，带动电池和材料需求增长。动力电池产业链方面，本周部分头部磷酸本周部分头部磷酸铁锂企业公告将于近期开展停产检修，短期将强化行业挺价意愿并改善盈利预期铁锂企业公告将于近期开展停产检修，短期将强化行业挺价意愿并改善盈利预期。新技术方面，固态电池产业化持续推进，关注相关材料和设备企业验证进展。新技术方面，固态电池产业化持续推进，

3、关注相关材料和设备企业验证进展。光伏光伏方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，多晶硅产能整合收购平台正式落地后，方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，多晶硅产能整合收购平台正式落地后，产业链对应“反内卷”更加积极，并初步形成光伏行业自律倡议书；由于白银价产业链对应“反内卷”更加积极，并初步形成光伏行业自律倡议书；由于白银价格上涨，电池片环节格局也在优化。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件依格上涨，电池片环节格局也在优化。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件依赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推动组件单价提升，组件厂涨价诉求动组件单价提升

4、，组件厂涨价诉求强，建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、钙钛矿、强，建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、钙钛矿、BC 方向方向。风电方风电方面，面，李强总理表示我国愿同上合组织各方扎实推进未来李强总理表示我国愿同上合组织各方扎实推进未来 5 年新增“千万千瓦光伏”年新增“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目，风电需求和“千万千瓦风电”项目，风电需求有望保持持续增长，建议关注风机、海上风电有望保持持续增长，建议关注风机、海上风电方向。方向。储能方面储能方面，需求维持高景气度，建议关注需求维持高景气度，建议关注储能电芯及储能电芯及大储集成厂。大储集成厂。氢能氢能方面，方面，电能替代

5、有望打开绿氢需求空间，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电，绿电-绿氢绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节；核聚变方面，核聚变方面，核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化，核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化，建议关注核聚变电源建议关注核聚变电源等环节核心供应商等环节核心供应商；

6、维持行业维持行业强于大市强于大市评级。评级。本周板块行情：本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨 5.37%，其中风电板块上涨 7.14%，光伏板块上涨 6.56%，工控自动化上涨 5.85%，发电设备上涨4.73%，新能源汽车指数上涨 4.10%，核电板块上涨 3.45%，锂电池指数上涨 1.37%。本周行业重点信息：本周行业重点信息：新能源车：新能源车：国家发改委：对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领。锂电池锂电池：21 世纪经济报道：自2026 年1 月1 日起，天齐锂业所有产品现货交易结算价将不再参考现有标准，调整为参考Mysteel 的电池级锂盐