纳芯微-公司深度报告：感知、隔离与驱动打造泛能源+汽车电子模拟平台-220925（39页）.pdf

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1、 20222022 年年 0909 月月 2525 日日 感知、隔离与驱动，感知、隔离与驱动，打造打造泛能源泛能源+汽车电子汽车电子模拟模拟平台平台 纳芯微纳芯微（688052.SH688052.SH）公司深度报告公司深度报告 买入买入(维持维持)投资要点投资要点 分析师：毛正分析师：毛正 S1050521120001 联系人：刘煜联系人：刘煜 S1050121110011 基本数据基本数据 20222022-0909-2323 当前股价（元）290.5 总市值（亿元）294 总股本（百万股）101 流通股本（百万股）22 52 周价格范围（元）235.81-454.97 日均成交额（百万元）

2、316.15 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、纳芯微（688052）：业绩符合预期，深耕汽车与泛能源领域动能十足2022-08-29 感知感知、隔离与驱动构筑公司基本盘隔离与驱动构筑公司基本盘 公司由传感器信号调理 ASIC 芯片向前后端拓展形成信号感知、系统互联与功率驱动的布局，现能提供 1100 余款产品型号。2022H1 实现营收 7.94 亿元（同比+132.96%），归母净利润 1.95 亿元（同比+116.38%），其中信号感知/隔离与接口/驱动与采样分别实现营收 1.54 亿元/2.85 亿元/3.53 亿元，分别同比增长 58.7%/7

3、2.64%/356.59%，驱动与采样业务成为公司第一大品类（占比 44.48%）。公司核心团队具备ADI 背景，高度重视研发创新，在混合信号处理、高耐压数字隔离、集成式传感器设计等领域拥有独立知识产权和丰富技术储备，在信号感知领域已实现信号调理 ASIC 与集成传感器全面覆盖，2020 年压力传感器和加速度传感器信号调理ASIC 芯片的国内市占率分别达到 32.19%和 23.06%；在隔离领域作为国内较早规模量产数字隔离芯片的公司，依托自主开发的“Adaptive OOK”信号调制技术使产品多项关键技术指标达到或优于国际竞品。2022 年上半年公司推出针对汽车主驱、发电机、升压 DCDC、

4、光伏逆变器、大功率变频和伺服驱动器的智能隔离栅极驱动，补全在新能源车动力总成系统中隔离芯片的版图，提高在电源、电控系统中隔离芯片覆盖度及单板价值。深耕高景气汽车电子与泛能源领域深耕高景气汽车电子与泛能源领域 2022H1 公司下游工业控制（泛能源）+汽车电子占比接近八成，其中工业控制（光伏与风电、智能电网、大型/移动/用户储能、充电桩及其他传统工业等）占比为 59.64%（同比提升 27.7pct），汽车电子（新能源车/燃油车动力总成、智能驾驶、热管理系统、底盘控制与安全等）占比为 18.26%（同比提升 11.31pct），而消费电子占比进一步下降至 9.37%（同比下降 7.56pct）。

5、下游客户方面，汽车电子领域公司产品已在比亚迪、东风汽车、五菱汽车、长城汽车、上汽大通、一汽集团、宁德时代、云内动力等终端厂商实现批量装车，进入上汽大众、联合汽车电子、森萨塔等厂商供应体系；工业控制（泛能源）及其他领域，公司已取得包括中兴通讯、汇川技术、霍尼韦尔、智芯微、南瑞继保、英威腾、阳光电源、韦尔股份在内的众多行业龙头标杆客户的认可，已实现对光伏储能行业主要头部企业实现加速供货。产品产品品类扩展品类扩展打造泛能源打造泛能源+汽车电子模拟平台汽车电子模拟平台 2022 年上半年公司陆续发布十余款新品系列，其中霍尔效应-20020406080100120(%)纳芯微沪深300公公司司研研究究

6、证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 电流传感器系列加速出货；非隔离高压半桥驱动、磁角度传感器系列量产出货；智能低边开关系列、表压压力传感器系列进入试量产阶段；车规 LIN 收发器、电源类产品车规级LDO 系列客户导入进程顺利。此外，公司还开辟包括功能安全驱动、车载马达驱动、LED 驱动、车载电源、通用接口 IC等多个面向未来的新产品方向，逐步迈向模拟平台型之路。盈利预测盈利预测 公司股权支付费用对表观利润产生一定影响，预测公司2021-2023 年收入分别为 17.03、25.94、38.30 亿元，EPS 分别为 4.0