计算机行业：供需合力推动重点行业信创加速落地-220922（52页）.pdf

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1、 1 Ta行业报告行业报告行业深度研究行业深度研究 计算机计算机 供需合力推动重点行业信创加速落地供需合力推动重点行业信创加速落地 信创推广进程加速信创推广进程加速：“：“2+8+N2+8+N”上量在即”上量在即 持续的政策推动下，信创产业开启了“2+8+N”的落地节奏。信创产业经过了党政行业的试验实践阶段，2022年开启了金融、电信、电力、交通等8大重点行业加速落地的步伐，其他如工业、物流、烟草等N个行业有望在2023年之后逐步推进。信创产业链信创产业链长，市场空间较长，市场空间较大大 信创产业链涉及到基础芯片、基础硬件、基础软件、云计算、通用软件、行业软件、网络安全等诸多领域，根据我们测算

2、预计到2025年信创市场空间近2000亿元。其中，国产CPU、服务器、PC、操作系统、数据库、工业软件等领域的信创产品市占率仍然较低，具备较大的提升潜力。信创产品“正反馈”逐步形成信创产品“正反馈”逐步形成 信创初期，政府通过财政补贴，刺激供给端快速发展，随着政策驱动走向需求释放，“应用-反馈-升级迭代-再应用”正向循环的逐步形成，国产软硬件持续打磨，供需两侧合力为信创产业链的快速高质量发展持续赋能。投资建议投资建议 信创全产业链有望受益政策加速，行业整体将迎来较大的投资机遇。我们结合市场空间、成长性、技术壁垒、竞争格局、产品标准化程度等方面优选细分领域领头羊。重点推荐标的：国产x86 CPU

3、：海光信息；国产操作系统和数据库龙头中国软件（麒麟软件、达梦）；BIOS固件：卓易信息（百敖软件）；办公软件：金山办公、ST泛微；工业软件：华大九天、中望软件、中控技术；数据安全：卫士通；金融信创：神州信息。风险提示风险提示 政策落地不达预期；信创厂商产品品质不及预期；行业竞争加剧。简称简称 EPS PE CAGR-3 评级评级 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 海光信息 0.39 0.62 0.98 154 98 62 91.25%买入 中国软件 0.24 0.63 1.12 166 64 36 74.60%买入 卓易信息 0.66 1.15 1.92

4、65 37 22 58.21%买入 东 方 通 0.59 0.73 0.84 35 28 25 15.99%增持 中科曙光 1.04 1.32 1.55 24 19 16 25.05%买入 金山办公 2.55 3.34 4.86 83 63 43 29.09%买入 纳 思 达 1.18 1.50 1.76 38 30 26 32.87%买入 中望软件 2.19 3.02 4.07 83 60 45 24.71%增持 中控技术 1.53 1.91 2.49 51 41 31 28.50%增持 华大九天 0.34 0.45 0.59 298 225 172 32.45%增持 ST 泛微 1.37

5、1.74 2.33 17 14 10 25.32%买入 卫士通 0.47 0.59 0.75 65 51 40 38.70%买入 神州信息 0.43 0.51 0.61 23 20 16 16.73%增持 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取 2022 年 09 月 21 日收盘价 证券研究报告 2022 年 09 月 22 日 投资建议：投资建议：强于大市(维持评级)上次建议：上次建议：强于大市 相对大盘走势相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：孙树明 执业证书编号：S0590521070001 邮箱： Table_First|Tabl

6、e_Contacter 联系人 姜青山 邮箱： 联系人 黄楷 邮箱： 相关报告相关报告 1、网络安全中报盘点：需求触底，关注细分行业机会计算机2022.09.05 2、半导体产业基石，中国 EDA 迎国产替代机遇计算机2022.08.16 3、启航数字文明，关注数字经济长期增长计算机2022.07.28 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告行业深度研究行业报告行业深度研究 投资聚焦投资聚焦 研究背景研究背景 近年来，受新冠疫情、美联储加息、俄乌冲突等不利因素影响，全球经济增长挑战再起，“逆全球化”更是愈演愈烈。在逆全球化的大背景下，作为产业链安全的一部分，信