【创元期货】股指期货早报：A股指数震荡中枢上移，分歧后看好后续行情-251225（14页）.pdf

1、 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 1 股指股指期货期货早早报报 2 202025 5.1 12 2.2 25 5 报告报告摘要摘要：海外方面，美上周初请失业金人数录得 21.4 万人，低于预期和前值 22.4；隔夜圣诞节假期间，外围资产上涨，美三大股指集体收涨，美债 2 年和 10 年期收涨，黄金震荡小幅收跌，纳斯达克金龙指数小幅收跌，离岸人民币汇率继续升值。隔夜外围走势对 A 股中性偏多。国内盘面上看，周三大盘平开震荡上涨 0.53%，深成指上涨0.88%，创业板指上涨 0.77%，市场呈现指数与个股一起反弹的走势。前日下跌的商业航天昨日开盘就迎来

2、上涨，午后带动市场的是券商和算力的硬件。整体市场处于指数表现稳当，当氛围并未完全起来的状况。板块上看，军工、电子、建筑材料、轻工制造涨幅居前，农林牧渔、煤炭、食品饮料、银行下跌。全市场 4124 只个股上涨，1132 只个股下跌。消息上看，美方拟自 2027 年起对华半导体产业征关税。这也是美国对华科技竞争策略的一部分，后续国产替代的进程或加快。整体上看，外围进入圣诞假期，隔夜走势对 A 股中性偏多。国内A 股步入年底，资金布局明年的行情，从盘面看，指数和个股虽然昨日有所反弹，但市场情绪并非很热，稳而非进攻，对于后续观点依旧看好跨年行情，但是短期可能会迎来分歧，也就是震荡分化后再上涨。市场基本

3、在有色、消费、科技中轮动，市场风格保持均衡。创元研究 股指研究员：刘钇含 邮箱： 投资咨询资格号：Z0015686 A A 股指数震荡股指数震荡中枢中枢上移上移，分歧分歧后后看好看好后续后续行情行情 2022025 5 年年 1 12 2 月月 2 25 5 日日 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 一、重要资讯 1美国官员暗示：目前更希望以制裁手段而非军事行动来实现对委内瑞拉的目标。2.泽连斯基公布俄乌“和平计划”草案 20 点内容，领土问题仍未解决；俄罗斯认为美国的和平计划最新提案缺乏关键条款，俄方希望作出修改。3.日本计划将 2026 财年超长

4、期国债发行量削减至约 17 万亿日元，为 17年来最低水平。4.消息人士称，英伟达已暂停对英特尔 18A 制造工艺的测试。5.据悉 OpenAI 探讨让 ChatGPT 回复优先展示广告内容。6.金融支持加快西部陆海新通道建设，八部门联合发布 21 条举措。7.鼓励外商投资产业目录（2025 年版）发布，自 2026 年 2 月 1 日起施行。8.央行货币政策委员会召开四季度例会：要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。9.北京市进一步优化房地产政策，调整住房限购政策，优化个人住房信贷政策，加大公积金支持住房消费力度。10.外交部回应美方拟对中国半导体产业征收关税：坚决反对无

5、理打压中国产业。股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 二、期货市场跟踪 图图 1：期货市场：期货市场表现表现 资料来源：Wind、创元研究 图图 2：期货成交与持仓：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元研究 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 4 图图 3：沪深沪深 300 各合约基差各合约基差 图图 4：沪深沪深 300 跨期价差（当月跨期价差（当月-次月）次月）资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图图 5：沪深沪深 300 跨期价差（当月跨期价差（当月-当季当季）图图 6：沪深沪深

6、 300 跨期价差（跨期价差（次次月月-当季当季）资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图图 7：上证上证 50 各合约基差各合约基差 图图 8：上证上证 50 跨期价差（当月跨期价差（当月-次月）次月）-120-100-80-60-40-20020402025-102025-112025-112025-122025-12当月基差次月基差当季基差下季基差-20-10 0 10 20 30 40 50 2024-08-062025-01-062025-06-06-40-20 0 20 40 60 80 100 120 2024-08-062024-12-062025-04-