意华股份(002897)-A股公司2025年三季报点评报告：业绩增长提速受益AI算力高景气-251103（3页）.pdf

1、证券研究报告|公司点评|通信设备 http:/ 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 意华股份(002897)报告日期：2025 年 11 月 03 日 业绩增长提速，受益业绩增长提速，受益 AI 算力高景气算力高景气 意华股份意华股份 2025 年年三季报三季报点评点评报告报告 投资要点投资要点 25Q3 业绩业绩增长显著提速增长显著提速 2025 年前三季度，公司实现营收 49.6 亿元，同比+4.6%，归母净利润 2.7 亿元，同比+16.3%。Q3 单季度，公司实现营收 19.2 亿元，同比+22.0%，环比+14.1%，归母净利润1.1 亿元，同比+85.3%（较 25Q1 同比

2、-25.4%、25Q2 同比+11.7%，显著提速），环比+11.4%。Q3 利润端增速远高于收入端，表明公司产品结构优化、高毛利产品占比提升。AI 驱动通信连接器高增，新增长曲线明确驱动通信连接器高增，新增长曲线明确 国内超节点发展超预期带动产业链放量机会。华为、阿里等头部企业均推出超节点方案，看好超节点渗透率持续提升，带动算力产业链放量机会。公司高速连接器及高速模组已在客户处规模商用。公司是国内少数实现高速连接器及 chip to io 高速光电模组量产的企业之一，可用于超节点算力场景，与华为、中兴等客户合作关系紧密，并已在客户处规模商用。随着国产算力的持续推进，公司作为高速连接器核心供应

3、商，有望深度受益。光伏支架光伏支架业务稳步推进，海外布局增强韧性业务稳步推进，海外布局增强韧性 受益于全球多数国家加速可再生能源布局及推进净零碳排目标，全球光伏装机量整体需求仍将保持稳定增长。根据 InfoLink Consulting 数据，预计 2025 年全球光伏新增装机量预计在 466-549GW 之间，至 2030 年全球新增装机量预计达 655-763GW，以中值计算 2025-2030 年复合增速约 6.9%。公司作为太阳能跟踪支架的重要参与者，核心客户覆盖 Nextracker 等全球知名企业，并持续推进美国、泰国等海外生产基地布局，有助于提升供应链韧性，更好地响应海外市场需求

4、。盈利预测与估值盈利预测与估值 预计公司 2025-2027 年归母净利润为 3.6、4.6、5.9 亿元，对应 PE 25、20、15倍，维持“买入”评级。风险提示风险提示 海运运力紧张；订单释放不及预期；国际贸易冲突风险；产品开发不及预期等。投资评级投资评级:买入买入(维持维持)分析师：张建民分析师：张建民 执业证书号：S1230518060001 分析师：徐菲分析师：徐菲 执业证书号：S1230524080003 基本数据基本数据 收盘价￥46.89 总市值(百万元)9,091.07 总股本(百万股)193.88 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 1 25Q2 业绩反转，AI 算力

5、高景气 2025.08.31 2 坏账计提影响业绩，受益于国产 AI 算力需求 2025.05.04 3 汇兑影响当期业绩，AI+光伏驱动成长 2024.10.31 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 6097 6939 7982 9291 (+/-)(%)20.51%13.82%15.03%16.40%归母净利润 124 359 460 589 (+/-)(%)1.63%189.11%28.14%28.04%每股收益(元)0.64 1.85 2.37 3.04 P/E 73.22 25.32 19.76 15.43

6、资料来源：浙商证券研究所 -21%-11%-1%9%19%29%24/1124/1225/0125/0225/0325/0425/0525/0625/0725/0825/0925/10意华股份深证成指意华股份(002897)公司点评 http:/ 2/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_ThreeForcast 表附录：三大报表预测值表附录：三大报表预测值 资产负债表 利润表 (百万元)2024 2025E 2026E 2027E (百万元)2024 2025E 2026E 2027E 流动资产流动资产 4401 4798 5496 6358 营业收入营业收入 6097 6939